回撤、连续亏损与破产风险

本课内容

• 如何计算回撤以及回本所需的收益。
• 为什么即使期望值为正，长时间的连续亏损也很正常。
• “破产风险”在实践中意味着什么。
• 每日和每周亏损限额以及减仓规则如何运作。

讲解

回撤是指从账户最高值（峰值）跌到之后某个低点的跌幅，以欧元或百分比表示。最大回撤是某段时期内最大的此类跌幅。

回本计算：亏损 d（以小数表示）之后，您需要 d ÷ (1 − d) 的收益才能回到峰值。

连续亏损：胜率为 40% 时，败率为 60%。某一组特定的 8 笔交易全部亏损的概率为 0.6⁸ ≈ 1.7%。这听起来很罕见。但一个简单的概率计算表明，在 100 笔相互独立的交易中，至少出现一次 8 笔或以上连续亏损的概率约为 49%。长时间的连续亏损是正常结果的一部分。

破产风险是指亏损多到您无法再按计划交易的概率。“破产”由您自己定义，例如 30% 的回撤。它会随每笔交易风险的增加而急剧上升，随期望值的提高而下降。您不需要精确的公式；关键在于，每笔交易风险越小，破产的可能性就越低。

亏损限额：每日亏损限额（例如 2R）和每周亏损限额（例如 4R）一旦触及，就在该时段内停止交易。它们能防止您在亏损后情绪化交易。

示例演算

假设示例：账户 €10,000。固定比例仓位法：每笔交易承担当前余额的固定百分比风险。连续亏损十笔，无跳空，不计手续费。

• 每笔 1%：€10,000 × 0.99¹⁰ = €9,044 → 回撤约 9.6%，需要约 10.6% 才能回本。
• 每笔 2%：€10,000 × 0.98¹⁰ = €8,171 → 回撤约 18.3%，需要约 22.4%。
• 每笔 5%：€10,000 × 0.95¹⁰ = €5,987 → 回撤约 40.1%，需要约 67%。

减仓规则（示例）：回撤达到 5%（净值 €9,500）时，把风险从 1% 减半至 0.5%。回撤达到 10%（净值 €9,000）时，停止交易，并在重新开始前复盘您的交易日志。只有在收复回撤中事先规定的部分之后，才恢复全额仓位。

常见错误

练习活动

账户 €8,000，每笔交易固定比例风险 1.5%。计算连续亏损 6 笔后的账户价值、以百分比表示的回撤，以及回本所需的收益。

要点总结

• 从回撤中回本所需的百分比收益大于亏损的百分比。
• 即使期望值为正，也会出现长时间的连续亏损。
• 降低每笔交易风险，可以大幅降低出现破坏性回撤的概率。
• 使用每日/每周亏损限额，并在回撤期间减小仓位。

下一步

下一课将介绍新闻和预定事件——这是最容易出现跳空和滑点的时候。