全球市场如何相互联系

本课内容

• 五大市场类别及各自交易的对象。
• 资金为何在这些市场之间流动。
• 汇率变动如何改变您持有外国资产的收益。
• 为什么“宏观”意味着背景，而不是预测。

讲解

宏观（宏观经济学的简称）研究的是整体经济：增长、通胀、利率、就业和货币。在本课程中，我们用宏观来理解市场为什么会同步变动。

主要的市场类别有：

• 股票：对一家公司的部分所有权。股价取决于预期利润，以及投资者愿意为这些利润支付多少。
• 债券：向政府或公司提供的贷款。出借人获得利息。利率变化时，债券价格随之变动。
• 货币（外汇，即 forex，foreign exchange 的简称）：一种货币以另一种货币计的价格，例如欧元以美元计的价格。
• 大宗商品：石油、黄金、铜和小麦等原材料。大多数以美元计价。
• 加密资产：比特币等数字代币。它们全天候交易，波动可能非常剧烈（价格变动幅度大）。

这些市场之所以相互联系，有三个简单的原因：

1. 资金总要有去处。投资者卖出一种资产后，现金往往会流入另一种资产。如果债券支付的利息更高，部分资金可能会离开股市。
2. 共同的驱动因素。利率、通胀和经济增长几乎同时影响所有资产。
3. 价格以货币报价。如果您住在德国并购买美国资产，您以欧元计的收益既取决于资产本身，也取决于 EUR/USD 汇率。

这些联系是倾向，而非定律。一种维持多年的关系可能会减弱甚至逆转。宏观为您提供各种力量的地图；它不会告诉您明天的价格。

示例演算

假设示例：一位德国投资者买入价值 $1,000 的美国股票。假设：以美元计的股价不变；只有汇率变动。不考虑费用、点差和税费。

1. 买入时，EUR/USD = 1.10（1 欧元可兑换 1.10 美元）。以欧元计的成本：$1,000 ÷ 1.10 = €909.09。
2. 几个月后，EUR/USD = 1.20（欧元走强，美元走弱）。
3. 以欧元计的价值：$1,000 ÷ 1.20 = €833.33。
4. 变化：€833.33 − €909.09 = −€75.76，约为 −8.3%。

以美元计，股票完全没有下跌，但投资者以欧元计损失了约 8.3%。这就是汇率风险。反过来也一样：欧元走弱则会带来额外收益。

常见错误

练习活动

请在纸上作答：您在 EUR/USD = 1.25 时以 $2,000 买入一只美国交易所交易基金（ETF）。之后该基金价值仍为 $2,000，而 EUR/USD = 1.00。前后以欧元计的价值分别是多少？百分比变化是多少？不考虑费用和税费。

要点总结

• 股票、债券、货币、大宗商品和加密资产有共同的驱动因素，例如利率、通胀和增长。
• 流出一个市场的资金往往会流入另一个市场。
• 对于以欧元为本位的投资者，外国资产带有汇率风险。
• 市场之间的联系是可能改变的倾向，而不是保证。

下一步

在下一课中，您将学习货币对如何报价，以及如何计算点和点差。