制定符合伊斯兰教法的投资计划
将筛选、产品、zakat（天课）和净化整合成一份一页纸的书面投资计划，包含资产配置、再平衡规则和年度日程。
您将学到什么
- 书面投资计划需要哪些伊斯兰教法专属部分
- 如何为投资组合的每个部分选择构成模块
- 如何设定再平衡规则，并结合新增投入加以执行
- 如何为筛选检查、净化和 zakat 制定年度日程
讲解
资产配置、再平衡以及一般投资政策的撰写，已在“ETF、基金与长期投资”课程中讲解。本课补充伊斯兰教法专属的部分，并把整个课程整合到一份文件中。
计划的组成部分
- 目标和期限：这笔钱用于什么，以及何时需要。大约三年内需要用的钱通常不投资于股票。
- 伊斯兰教法依据：您所遵循的学者、委员会或标准（例如 AAOIFI），以及您在有争议问题上的选择：黄金或白银 nisab（免征额门槛）、zakat 的股票估值方法、净化方法、对加密资产的看法。
- 应急资金：存放在无息活期或存款账户中，最好是在受法定存款保障的银行。
- 目标配置：例如伊斯兰股票基金、sukuk（伊斯兰债券）基金、黄金和现金，并设定百分比目标。
- 产品规则：只选择有具名伊斯兰教法委员会和公开筛选方法的产品；不使用杠杆、卖空、CFD、期货或期权；黄金只持有实物或已分配黄金。
- 再平衡规则：一个容忍区间，以及您采取行动的顺序。
- 年度日程：筛选检查、净化、zakat 日、计划复核。
典型的构成模块
| 作用 | 可能的构成模块 | 需检查的伊斯兰教法要点 |
|---|---|---|
| 增长 | 伊斯兰全球股票 ETF 或基金 | 指数筛选方法，是否在基金内部净化 |
| 稳定 | Sukuk 基金或 ETF | Sukuk 结构类型、汇率风险 |
| 分散 | 实物或已分配黄金 | 即期购买、分配 |
| 流动性 | 伊斯兰银行的无息账户或存款 | 存款保障、合同类型 |
请注意筛选的两个副作用。伊斯兰股票指数排除传统银行和高负债公司，因此科技和医疗保健的权重往往高于传统指数。这种集中度可能使回报与传统指数在任一方向上出现较大差异。Sukuk 市场规模较小，而且许多 sukuk 以美元发行，这会给欧元投资者带来汇率风险。
结合新增投入进行再平衡
容忍区间是您在采取行动之前所接受的偏离目标的幅度，例如 ±5 个百分点。当某一部分突破区间时，先把新增投入投向低于目标的部分。只有在投入不足时才卖出。这可以降低成本，而且在德国还能避免触发应税收益（请咨询 Steuerberater（税务顾问））。
年度日程
- 每季度：检查每项持仓是否仍然合规（指数提供商会剔除未通过筛选的公司）。
- 每次分配后：记录净化金额。
- Zakat 日：每个太阴年一个固定日期；按您的书面方法对所有资产估值。
- 每年一次：复核目标、产品、费用以及您的伊斯兰教法依据。
计算示例
假设示例：Sara 另有 €6,000 的应急资金。她现在投资 €10,000，并每月投入 €400。目标：60% 伊斯兰股票 ETF、20% sukuk 基金、10% 已分配黄金、10% 存于无息账户的现金。区间：±5 个百分点。所有数值均为假设；不考虑费用和税费。
第 1 步 – 初始分配：股票 €6,000，sukuk €2,000，黄金 €1,000，现金 €1,000。每月 €400：€240、€80、€40、€40。
第 2 步 – 一年后检查。价值：股票 €10,600，sukuk €2,850，黄金 €1,350，现金 €1,200；合计 €16,000。权重：股票 10,600 ÷ 16,000 = 66.25%；sukuk 17.81%；黄金 8.44%；现金 7.50%。股票高于 65%（60% + 5），因此规则适用。
第 3 步 – 与目标的差额：股票目标 €9,600，因此超出 €1,000；sukuk €3,200（不足 €350）；黄金 €1,600（不足 €250）；现金 €1,600（不足 €400）。不足合计：€350 + €250 + €400 = €1,000。
第 4 步 – 行动：她把接下来三个月的投入（€1,200）只投向 sukuk、黄金和现金，大致按不足额的比例分配，然后再次检查。无需卖出。
第 5 步 – zakat 估算（她的书面方法：股票 ETF 采用 25% 的应缴 zakat 资产比率，其余按全部价值，采用黄金 nisab）：€10,600 × 25% + €2,850 + €1,350 + €1,200 + €6,000 应急资金 = €14,050。Nisab 85 克 × 假设价格 €100 = €8,500。Zakat = €14,050 × 2.5% = €351.25。
常见错误
练习活动
假设投资组合：股票 €7,800，sukuk €1,500，黄金 €900，现金 €800。目标：60/20/10/10，区间 ±5 个百分点。每月投入：€300。(a) 计算各项权重。(b) 是否有任何部分超出区间？(c) 计算达到目标所需的金额，并说明需要几个月的投入才能补足缺口。
显示答案
(a) 合计 = €11,000。股票 70.91%，sukuk 13.64%，黄金 8.18%，现金 7.27%。
(b) 股票高于 65%，sukuk 低于 15%，因此两者都超出区间。
(c) 目标：股票 €6,600（超出 €1,200），sukuk €2,200（不足 €700），黄金 €1,100（不足 €200），现金 €1,100（不足 €300）。不足额 €1,200 ÷ €300 = 4 个月的投入，只投向 sukuk、黄金和现金。
局限性：在这几个月里价格仍在变动，因此每次付款前都要重新计算。
要点总结
- 符合伊斯兰教法的计划需要一份书面的伊斯兰教法依据，写明您在有争议问题上的选择。
- 使用明确的产品规则：具名的伊斯兰教法委员会、不使用杠杆或衍生品、实物或已分配黄金。
- 使用容忍区间进行再平衡，并先利用新增投入，再考虑卖出。
- 为筛选检查、净化和一个固定的 zakat 日保留年度日程。
下一步
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