侵蚀回报的成本

你将学到什么

• 金条和金币的买卖点差如何运作
• 保管和保险成本如何随时间累积
• 产品年费和杠杆产品的隔夜融资如何计算
• 如何求出扣除成本后的盈亏平衡价格

讲解

黄金不产生收益，因此每一项成本都会直接从价格涨幅中扣除。在购买前了解成本是稳健计划的一部分。

金条和金币的点差

交易商会报出两个价格。卖出价（ask）是你买入时支付的价格。买入价（bid）是你卖出时交易商付给你的价格。两者之差就是点差。高于纯金属价值的部分通常称为溢价。小金条和热门金币的每克溢价通常高于大金条，因为制作和处理它们的成本更高。

保管和保险

放在家中的黄金可能被盗，而普通家庭财产保险的承保金额可能有限；请查看你的保单。银行保险箱或专业金库每年收取费用。保险可能需要另外支付。

产品费用

ETC 和 ETF 收取年费，通常称为 TER（总费用率），从产品价值中逐步扣除。你还需要向经纪商支付委托费，并承担交易所点差。

杠杆产品的融资成本

隔夜持有的 CFD 头寸会被收取隔夜融资费：一种按头寸全部价值（名义价值）而不仅是保证金计算的利息费用。经纪商通常按参考利率加上加价每日计算。期货不会直接收取这项费用，但较远期合约的价格通常已包含类似的持有成本。

税费是另一项成本；第 10 课将针对德国情况作一般性介绍。

计算示例

假设示例：Frank 买入一根 100 克的金条并持有 3 年。所有数字均为虚构的整数。

假设条件：市场价格为每克 €100；交易商卖出价为每克 €102；出售时交易商的买入价比当时市场价格低 1%；银行保险箱每年 €120。不含税费。

1. 购买成本：100 克 × €102 = €10,200。
2. 3 年的保管费：€120 × 3 = €360。
3. 总支出：€10,200 + €360 = €10,560。
4. 如果出售时市场价格不变，Frank 将收到 100 克 × €99 = €9,900。亏损：€10,560 − €9,900 = €660。
5. 盈亏平衡买入价：€10,560 ÷ 100 克 = 每克 €105.60。
6. 盈亏平衡市场价格：€105.60 ÷ 0.99 ≈ 每克 €106.67，上涨约 6.7%。

与杠杆产品的比较：一个名义价值为 €10,000、假设融资利率为每年 7% 的 CFD 头寸，每天的成本约为 €10,000 × 7% ÷ 365 ≈ €1.92，60 天约为 €115。一只假设费率为 0.20% 的 ETC，3 年的成本约为 €10,000 × 0.20% × 3 = €60（忽略价值变化）。

常见错误

练习活动

假设：你以每枚 €210 的价格买入 10 枚金币。交易商今天愿意以每枚 €195 的价格回购。保管费为每年 €50。(a) 点差是多少欧元？占你买入价的百分比是多少？(b) 2 年后每枚金币的回购价总共需要达到多少才能盈亏平衡？

局限性：实际的交易商点差会随市场状况变化，并不总是固定的百分比。

要点总结

• 金条和金币存在点差，你必须先收回点差才能获利。
• 保管和保险费用每年重复产生，会抬高盈亏平衡价格。
• ETC 每年的费用不高但持续产生；频繁交易时委托费会不断累积。
• CFD 融资费按全部名义价值收取，并随持有时间增加。

下一步

接下来，你将学习黄金如何报价，以及如何在盎司、克、美元和欧元之间进行换算。