为什么黄金很重要

你将学到什么

• 黄金过去如何被用作货币，以及为什么许多人至今仍将其视为价值储存手段
• “价值储存”一词的含义，以及这一理念的局限在哪里
• 为什么黄金不产生收益，以及这对持有成本意味着什么
• 将黄金作为投资持有与交易金价之间的区别

讲解

黄金作为货币已有数千年历史。它不会生锈、十分稀有，而且可以分割成小单位。这使金币在许多社会中成为实用的货币。

在 19 世纪和 20 世纪，许多国家实行金本位制：一种货币可以按固定数量兑换黄金的制度。第二次世界大战后，布雷顿森林体系将美元与黄金挂钩，其他货币再与美元挂钩。1971 年，美国停止按固定价格将美元兑换成黄金。从那以后，主要货币都是法定货币：其价值建立在对发行国及其中央银行的信任之上，而不是建立在某种金属之上。

如今，各国中央银行的储备中仍持有黄金，许多私人投资者也会购买黄金。常见的理由是价值储存的理念：一种预期能在长期内保持购买力的资产。黄金无法被印制，也不是任何人的债务，因此有些人将其视为应对危机的保护。

价值储存理念是对长期的一种信念，而不是保证。金价可能大幅下跌，并在多年内维持低位。在高位买入的人可能需要等待很长时间才能回到盈亏平衡点。

黄金做不到的事

黄金不产生现金流。股票可以支付股息（公司分配给股东的部分利润）。债券支付利息（借出资金所获得的报酬）。出租的公寓带来租金。金条什么也不支付；其持有者只有在价格上涨时才能获利。实物黄金还可能需要支付保管和保险费用。

这就产生了机会成本：你选择资金的某一种用途而放弃另一种用途时所放弃的回报。当储蓄利率较高时，持有黄金的机会成本也较高。

最后，要把两种活动区分开。投资黄金通常是指将其作为更广泛计划的一部分持有多年。交易黄金则是指试图从数小时、数天或数周内的价格波动中获利，而且往往使用杠杆。本课程涵盖这两者，而它们的风险截然不同。

计算示例

假设示例：Anna 有 €10,000。她比较 5 年内的两种选择。

假设条件：一种储蓄债券每年支付固定 3% 的单利；5 年后以欧元计价的金价与起初完全相同。我们忽略税费、交易商点差和保管费用。

1. 每年债券利息：€10,000 × 3% = €300。
2. 5 年债券利息：€300 × 5 = €1,500。5 年后的价值：€10,000 + €1,500 = €11,500。
3. 5 年后黄金的价值：€10,000（价格不变，没有收益）。
4. 此情景下黄金的机会成本：€11,500 − €10,000 = €1,500。

金价必须在 5 年内上涨 15%（€1,500 ÷ €10,000）才能与债券持平。如果把保管和交易商成本也算进去，黄金需要上涨得更多。这不是预测；它只是说明缺少收益会产生怎样的影响。

常见错误

练习活动

在纸上列出你熟悉的三种资产（例如储蓄账户、股票、公寓）。分别写下每种资产能产生什么收益。然后用一句话说明黄金与这三者有何不同。

局限性：实际的储蓄利率、股票股息和租金会随时间变化，同样没有保证。

要点总结

• 黄金长期被用作货币；自 1971 年起，主要货币不再与黄金挂钩。
• “价值储存”是一种长期信念，而不是价格稳定的承诺。
• 黄金不支付利息、股息或租金，因此持有黄金存在机会成本。
• 投资黄金与交易金价是不同的活动，风险也不同。

下一步

在下一课中，你将了解往往会推动金价变动的主要力量。