为日内交易选择市场和交易品种

你将学到什么

• 判断一个品种是否适合日内交易的四项标准。
• 如何计算点差与波幅之比。
• 为什么合约规模（颗粒度）决定了你能否遵守自己的风险规则。
• 如何看清一个小规模日内头寸背后隐藏的杠杆。

讲解

主要市场（股票、外汇、加密资产）已在课程《交易基础》中做过总体比较。对于日内交易，问题更为具体：这个品种能否在我能交易的时间里，以足够小、符合我风险预算的单位，提供相对于我的成本足够大的波动？

标准 1：流动性

流动性是指能够快速买入或卖出而不会明显推动价格的能力。做日内交易时，你需要在自己的交易时间内有较窄的点差和订单簿中足够的订单。DAX（德国由 40 家公司组成的主要指数）中的大盘股、主要指数期货和主要货币对，在其主要交易时段内通常流动性充足。小盘股可能点差很宽，订单簿中也可能突然出现断档。

标准 2：点差与波幅之比

点差与波幅之比将跨越点差的成本与你想捕捉的典型波动进行比较：

Spread-to-range ratio = spread ÷ average range of the bar size you trade

如果你交易 15 分钟级别的波动，就使用在你自己的图表数据上测得的 15 分钟平均波幅（最高价减最低价）。一条实用的经验法则：低于约 10% 比较理想，10–20% 需谨慎使用，高于约 20% 则成本会吃掉每次波动中过大的份额。这只是规划参考，并非定律。

标准 3：颗粒度

颗粒度是指你能够多精细地调整仓位规模。期货是在交易所交易的标准化合约。在 Eurex 上，DAX 期货每个指数点价值 €25，Mini-DAX 期货每点 €5，Micro-DAX 期货每点 €1。如果一张合约的风险就已超出你的预算，那么无论形态多好，你都无法正确地交易这张合约。CFD 和股票通常可以按更小的步长调整规模。

标准 4：交易时间与市场特性

Xetra 是法兰克福证券交易所的主要电子交易平台，其股票连续交易时间为德国时间 9:00 至 17:30。DAX 期货在 Eurex 上的交易时间要长得多，而加密资产每天 24 小时、全年无休地交易。交易时间长并不自动是优势：夜间流动性稀薄，而且你不可能整天盯着屏幕。请选择最活跃时段与你可用时间相匹配的品种。请在交易场所的官方网站上查看当前交易时间。

杠杆：名义敞口

名义价值是你的头寸所控制的全部市值：价格 × 每点价值 × 合约数量。日内止损幅度很小，因此一笔不大的欧元风险背后可能隐藏着非常大的名义头寸。对于 CFD，欧盟按资产类别限制散户杠杆（已在课程《风险与交易管理》中介绍）。务必将名义价值与你的账户规模进行比较。

计算示例

假设示例：Ben 有一个 €10,000 的账户，每笔交易的风险预算为 €100。他在某个指数上的日内形态需要 20 点的止损。假设的指数点位为 20,000 点。不考虑手续费、融资成本和税收。

第 1 步：三个假设品种的点差与波幅之比。

小盘股未通过成本测试。指数 CFD 和大盘股通过。

第 2 步：指数期货的颗粒度。每张合约的风险 = 止损 × 每点价值。

• DAX 期货：20 × €25 = 每张合约 €500。这是预算的五倍，因此无法交易。
• Mini-DAX 期货：20 × €5 = €100。正好可以交易 1 张合约。
• Micro-DAX 期货：20 × €1 = €20。€100 ÷ €20 = 5 张合约。

第 3 步：名义敞口。5 张 Micro-DAX 合约 × 20,000 点 × €1 = €100,000。这是 Ben 那 €10,000 账户的 10 倍。他计划的亏损是 €100，但一次快速穿过止损的行情可能造成更大的损失。

常见错误

练习

在纸上完成：你的风险预算为 €60，你的形态需要在一个点位为 18,000 点的假设指数上设置 15 点止损。(a) 三种 DAX 期货规格中你可以交易哪一种，可以交易多少张合约？(b) 名义价值是多少？(c) 某只股票的点差为 €0.06，15 分钟平均波幅为 €0.20。计算其点差与波幅之比并加以评价。

要点总结

• 从流动性、点差与波幅之比、颗粒度和活跃时段四个方面评判品种。
• 点差与波幅之比 = 点差 ÷ 你所用 K 线周期的平均波幅；越低越好。
• 如果一张合约的风险就超过你的预算，那么这张合约不适合你。
• 检查名义价值：很小的日内止损可能隐藏着很高的杠杆。

下一步

在下一课中，你将在开盘前为交易时段做准备：标记关键价位、查看新闻并写下交易计划。