租赁与分期购买：全额摊销与部分摊销、与贷款的成本比较以及对资产负债表的影响

你将学到什么

• 经营租赁、采用 Vollamortisation（全额摊销）或 Teilamortisation（部分摊销）的融资租赁，以及 Mietkauf（分期购买）。
• 税法上谁拥有该资产：德国租赁法令中的 40% 至 90% 规则。
• 按总成本和隐含利率比较租赁与贷款。
• 对资产负债表、股权比率和增值税的影响。

讲解

合同类型

租赁是为使用出租人（Leasinggeber）所拥有的资产而付费。经营租赁是一种短期、可解除的租用。融资租赁（Finanzierungsleasing）有一个不可解除的基本租期（Grundmietzeit），由你承担维护和风险。它有两种形式：

• Vollamortisation（全额摊销）：基本租期内的付款覆盖全部价格、利息和出租人的成本。付款额较高；期满时你可能拥有购买或续租选择权。
• Teilamortisation（部分摊销）：付款只覆盖价格的一部分，剩下一个残值（Restwert），因此付款额较低。请仔细阅读条款：Andienungsrecht（出售要约权）允许出租人强制你按残值购买，而如果资产售价低于残值，差额通常由你承担。

Mietkauf（分期购买）看起来像租赁，但所有权会随最后一期付款自动转移给你；在税法上，你从第一天起就拥有该资产。

谁拥有资产：租赁法令

德国税法将资产归属于其经济所有人。根据长期适用的 Leasingerlasse（联邦财政部租赁法令），融资租赁资产归属于出租人的条件是：基本租期介于资产正常使用寿命的 40% 至 90% 之间（使用寿命即官方 AfA 折旧表中的 betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer），且任何购买选择权的价格不明显低于市场价值。此时承租人将付款记为经营费用（Betriebsausgaben），资产负债表上不出现任何项目。在该范围之外，或在分期购买的情况下，承租人需将资产资本化并计提折旧，只有利息部分作为费用。小企业按照德国商法典（HGB）编制报表，遵循这一逻辑；将几乎所有租赁资本化的 IFRS 规则不适用于它们。营业税会将超过免税额度的部分租赁付款加回；请咨询你的 Steuerberater（税务顾问）。

增值税

租赁时，每期付款都要收取增值税。分期购买被视为货物交付：全部购买价格的增值税在开始时即到期，并且必须像第 1 课那样在退税之前自行垫付。

如何比较租赁与贷款

第一，总成本：把每一笔租赁付款、押金和费用加起来，如果你打算保留该资产，再加上残值；与贷款还款总额进行比较。第二，隐含利率：把租赁视为一笔金额等于购买价格的贷款，把付款和残值视为还款，求出使两者相等的利率（电子表格中的 IRR 函数）。总成本忽略了时间因素；隐含利率才是公平的比较。

对资产负债表的影响

用贷款融资的购买会同时增加资产和负债，因此股权比率（所有者权益 ÷ 总资产）下降，这会削弱第 3 课中的评级。归属于出租人的租赁不改变资产负债表，不过审慎的银行仍会询问付款义务。租赁还能保留信贷额度，且无需额外抵押品。

计算示例

假设示例：一家快递公司需要一辆净价 €36,000 的货车。不考虑手续费、保险、维护和税款；为简便起见，贷款按年还款。

方案 A：贷款

四年期年金贷款，利率 5%：A = €36,000 × 0.05 ÷ (1 − 1.05^−4) = 每年 €10,152.43。总还款 €40,609.70；利息 €4,609.70。

方案 B：部分摊销租赁

48 期月付 €640，无首付，残值 €9,000（25%）。基本租期为 6 年使用寿命中的 4 年 = 67%，处于 40% 至 90% 的范围内，因此货车归属于出租人。

付款：48 × €640 = €30,720。如果快递公司在期满时买下货车：€30,720 + €9,000 = €39,720，略低于贷款总额 €40,609.70。如果归还货车，现金支出为 €30,720，但也就没有货车了。

隐含利率（对 −€36,000、48 × +€640、第 48 个月 +€9,000 求 IRR）：约每月 0.27%，即约每年 4.1% 的实际利率，在本例中比 5% 的贷款便宜，尚未计入任何手续费。

对资产负债表的影响

之前：资产 €60,000，所有者权益 €24,000，股权比率 40%。采用贷款：资产 €96,000，所有者权益不变，比率 €24,000 ÷ €96,000 = 25%。采用租赁：比率保持 40%，尽管已承诺 €30,720 的未来付款。

方案 C：分期购买

同样是 48 期付款，但货车列在资产负债表上，股权比率像贷款一样下降，而且 19 % × €36,000 = €6,840 的增值税在开始时即到期，而不是每期 €121.60。

常见错误

练习活动

在纸上完成：一家印刷店需要一台 €20,000、使用寿命 8 年的机器。方案 1：五年期年金贷款，利率 4%，每年还款。方案 2：租赁，60 期月付 €330，残值 €4,000，印刷店打算支付该残值。资产负债表：总资产 €80,000，所有者权益 €30,000。请计算贷款年金和总利息、租赁总成本、租期是否处于 40% 至 90% 的范围内，以及用贷款购买前后的股权比率。

要点总结

• 全额摊销在租期内付清资产；部分摊销留下残值，其条款决定了你的风险。
• 基本租期为使用寿命的 40% 至 90% 时，资产归属于出租人，不列入你的资产负债表。
• 按总成本和隐含利率比较租赁与贷款，绝不能只看月付额。
• 租赁保护股权比率和信贷额度；贷款和分期购买会把资产和负债记入你的账簿，而分期购买还会使增值税提前到期。

下一步

下一课将转向所有融资中期限最短的形式：供应商信用、Skonto（现金折扣）决策和保理。