Pozisyonları yönetmek: ileri, yukarı ve aşağı devretme, delta ayarlamaları, kâr hedefleri ve ne zaman erken kapatılacağı
Bir opsiyon pozisyonunu devretmenin işleyişini ve aritmetiğini, bir delta ayarlamasının ne zaman anlamlı olduğunu ve birçok satıcının kazanan pozisyonları neden erken kapattığını öğrenin.
Neler öğreneceksiniz
- Bir opsiyonu devretmenin gerçekte ne olduğunu ve devirler boyunca toplam primi ve başabaş noktasını nasıl takip edeceğinizi.
- İleri devretme, aşağı veya yukarı devretme ve bir condor'un test edilmeyen tarafını devretme arasındaki farkı.
- Kısa prim işlemleri için kâr hedeflerini ve zamana dayalı çıkışları nasıl belirleyeceğinizi.
- Erken kapatmanın ne zaman savunmaktan daha iyi olduğunu ve kuralı önceden nasıl yazacağınızı.
Açıklama
Devretmek (rolling), mevcut bir opsiyonu kapatıp daha geç bir vadeye, farklı bir kullanım fiyatına veya her ikisine sahip yeni bir opsiyonu tek bir birleşik emirle açmak demektir. Eski opsiyondaki gerçekleşen sonuç basitçe yeni opsiyonun primiyle birleştirilir; tek faydalı ölçü, tüm dizinin toplam net primidir ve gerçek başabaş noktanızı bu belirler.
Üç devretme türü:
- İleri devretme (roll out): aynı kullanım fiyatı, daha geç vade. Daha uzun vadeli opsiyon daha fazla zaman değerine sahip olduğu için genellikle prim alınarak yapılır; zaman kazandırır, ancak kullanım fiyatı riskini korur.
- Aşağı (put'lar) veya yukarı (call'lar) devretme: kullanım fiyatını fiyattan uzaklaştırmak. Riski azaltır, ancak aynı zamanda ileri devretmezseniz çoğu zaman prim ödemenizi gerektirir.
- Test edilmeyen tarafı devretmek: bir iron condor'un veya strangle'ın fiyatı kısa call'a doğru hareket ettiğinde, ek prim toplamak için kısa put'u fiyata yaklaştırın. Bu aralığı daraltır; en fazla bir kez yapın.
Delta ayarlaması, pozisyon deltası planınızdan çok uzaklaştığı için yapılan her türlü değişikliktir. 4. derste kısa kullanım fiyatları 16 deltaya yakın iron condor'lar kurdunuz; uygulayıcılar arasında yaygın bir kural, bir kısa kullanım fiyatı yaklaşık 30 deltaya ulaştığında ayarlama yapmaktır. Bu tür eşikler kabullerdir; önemli olan, işlem yapmadan önce yazılmış olmalarıdır.
Kâr hedefleri. Bir kısa prim işlemi priminin son kısmını yavaşça ve artan gamma riskiyle kazanır. Bu nedenle birçok satıcı, hangisi önce gelirse, azami primin %50'sinde veya vade sonundan önceki sabit bir gün sayısında (aylık opsiyonlar için çoğu zaman 21 civarı) pozisyonu kapatır. Bu tür kuralları kendi kayıtlarınız üzerinde test edin; biz herhangi bir başarı istatistiği vermiyoruz.
Ne zaman devretmek yerine kapatmalı. Yalnızca yeni pozisyonu bugün sıfırdan bir işlem olarak açacak olsaydınız devredin. Asıl gerekçe ortadan kalkmışsa (volatilite rejimi değişmiş, bilanço açıklaması artık yeni vadenin içinde, devretme yalnızca prim ödenerek mümkün), kapatmak genellikle daha temizdir.
Çözümlü örnek
Varsayımsal örnek: bir ABD hissesi $100'dan işlem görürken, vadeye 30 gün (DTE) kala bir adet $95 put'u $2.00'a sattınız. Yirmi gün sonra hisse 10 DTE ile $93'e düştü ve put $4.00'dan işlem görüyor. Fiyatlar hisse başınadır; bir sözleşme 100 hisseyi kapsar. Ücretler ve vergiler hariçtir.
Seçenek 1: kapatmak. $4.00'dan geri alın: gerçekleşen zarar = $2.00 − $4.00 = hisse başına −$2.00, yani sözleşme başına −$200.
Seçenek 2: ileri devretmek. 10 DTE'lik $95 put'u $4.00'dan geri alın ve 40 DTE'lik $95 put'u $5.20'den satın. Devrin net primi = $5.20 − $4.00 = $1.20. Toplanan toplam prim = $2.00 + $1.20 = $3.20. Yeni başabaş = $95 − $3.20 = $91.80. $95'lik riskin tamamını 40 gün daha taşırsınız.
Seçenek 3: aşağı ve ileri devretmek. $4.00'dan geri alın, 40 DTE'lik $92 put'u $3.60'tan satın. Net ödenen prim = $3.60 − $4.00 = −$0.40. Toplam prim = $2.00 − $0.40 = $1.60. Yeni başabaş = $92 − $1.60 = $90.40. Kullanım fiyatı $3 daha güvenlidir, ancak kalan azami kazanç yalnızca $1.60'tır.
| Seçim | Toplam prim | Kısa kullanım fiyatı | Başabaş | Kalan risk günleri |
|---|---|---|---|---|
| Kapat | −$2.00 gerçekleşen | yok | uygulanamaz | 0 |
| İleri devret | $3.20 | $95 | $91.80 | 40 |
| Aşağı ve ileri devret | $1.60 | $92 | $90.40 | 40 |
Her iki devir de sizi az önce %7 düşmüş bir hisse üzerinde kısa put pozisyonunda tutar; asıl soru, bu işlemi bugün isteyip istemediğinizdir. Kâr hedefi örneği: hisse $100'da kalsaydı, "primin %50'sinde kapat" kuralı put'u $1.00'dan geri almak ve sözleşme başına $100 kâr kaydetmek anlamına gelirdi.
Sık yapılan hata
Uygulama etkinliği
$1.40'a bir call alacaklı spread sattınız (kısa $110 call, uzun $115 call, 35 DTE). 12 DTE'de hisse yükselmiş ve spread'i kapatmanın maliyeti artık $3.10. Aynı kullanım fiyatlarına 30 gün sonrasına devretmek $0.70 net primle yapılabiliyor. Hesaplayın: (a) kapatırsanız gerçekleşen zarar; (b) devirden sonra spread başına toplam prim ve azami zarar; (c) devrin kullanım fiyatı riskini değiştirip değiştirmediği hakkında bir cümle yazın.
Çözümü göster
(a) Kapatma: $1.40 − $3.10 = hisse başına −$1.70 (spread başına −$170).
(b) Devirden sonra: toplam prim = $1.40 + $0.70 = $2.10. Azami zarar = genişlik − toplam prim = $5.00 − $2.10 = hisse başına $2.90 (spread başına $290). Devirden önce $5.00 − $1.40 = $3.60 idi; dolayısıyla devir azami zararı azalttı ama 30 günlük ek risk ekledi.
(c) Kullanım fiyatları değişmediği için kullanım fiyatı riski aynıdır; devir yalnızca daha fazla zaman değeri toplar ve işlemi uzatır.
Sınırlamalar: gerçek devirler iki alış-satış farkı ve iki kez ücret öder; bu da net primi azaltır.
Önemli çıkarımlar
- Bir devir, bir kapatma artı yeni bir açılıştır; onu toplam prim, yeni başabaş noktası ve yeni işlemi bugün açıp açmayacağınıza göre değerlendirin.
- İleri devretmek zaman kazandırır, aşağı veya yukarı devretmek mesafe kazandırır; ikisi birlikte çoğu zaman prime mal olur.
- Kâr hedeflerini (örneğin primin %50'si) ve zaman çıkışlarını (örneğin 21 DTE civarı) işleme girmeden önce yazın.
- Asıl tez ortadan kalktığında veya devir prim ödemeyi gerektirdiğinde devretmek yerine kapatın.
Sonraki adım
10. ders, zamanında kapatmadığınızda ne olduğunu açıklıyor: atama, kullanım, vade sonu işleyişi, pin riski ve hafta sonu riski.
Öz değerlendirme
Soruları yanıtlayın, ardından yanıtlarınızı kontrol edin. İstediğiniz kadar tekrar deneyebilirsiniz.
Kendi tekrarınız için otomatik öz değerlendirme. Cevaplarınız tarayıcınızda kontrol edilir; bunları görmez ve değerlendirmeyiz. Bu bir sınav veya yeterlilik değildir.
İlerlemeniz
“Tamamlandı” yalnızca dersi bitirdiğinizi işaretlediğiniz anlamına gelir. Anlayışınızın bir sınavı değildir. İlerleme ve notlar yalnızca bu cihazdaki bu tarayıcıda saklanır — bir hesapta değil.