GDP: Harcama Bileşenleri, Tahmin Sürümleri, Anlık Tahminler ve Almanya'nın Çeyreklik Açıklamaları

Neler öğreneceksiniz

• C + I + G + (X − M) harcama özdeşliğinin büyümeyi bileşenlerine atfetmek için nasıl kullanıldığı.
• ABD öncü, ikinci ve üçüncü tahminlerinin neleri içerdiği ve revizyonların tipik olarak ne kadar büyük olduğu.
• Atlanta Fed'in GDPNow'u gibi anlık tahmin modellerinin nasıl çalıştığı ve onlara aşırı güvenmeden nasıl kullanılacağı.
• Almanya'nın ve euro bölgesinin çeyreklik GDP açıklamalarının nasıl takvimlendiği ve raporlandığı.

Açıklama

Özdeşlik. Harcama yöntemiyle gayri safi yurt içi hasıla (GDP) şöyledir: özel tüketim (C) + brüt yatırım (I; makine-teçhizat, yapılar, konut ve stok değişimi dahil) + kamu harcamaları (G) + ihracat (X) eksi ithalat (M). İthalat çıkarılır, çünkü C, I ve G'nin içinde yer alır ancak yurt içinde üretilmemiştir. Bir bileşenin büyümeye katkısı, değişiminin önceki çeyreğin GDP'sine bölümüdür; katkıların toplamı büyüme oranını verir. İki kalem dikkat gerektirir: çoğu zaman bir sonraki çeyrekte tersine dönen stok değişimi ve ani bir artışın (örneğin gümrük tarifesi değişiklikleri öncesinde) zayıf talep anlamına gelmeden GDP'yi düşürdüğü ithalat. Bu yüzden analistler stokları, dış ticareti ve kamuyu dışarıda bırakan özel yurt içi alıcılara nihai satışları (tüketim artı sabit işletme ve konut yatırımı) izler.

ABD'de sürümler. Ekonomik Analiz Bürosu (BEA), çeyrek bittikten yaklaşık dört hafta sonra bir öncü tahmin, bir ay sonra bir ikinci tahmin ve ondan bir ay sonra bir üçüncü tahmin yayımlar; her biri daha eksiksiz verilerle gelir ve yıllık revizyonlar daha sonra izler. Öncü tahminde üçüncü ayın, özellikle dış ticaret, stoklar ve hizmetlerin tam verisi yoktur; dolayısıyla yıllıklandırılmış yarım puanlık revizyonlar olağandır. BEA ayrıca aynı ekonominin gelir tarafından ölçümü olan gayri safi yurt içi geliri (GDI) de yayımlar; ikisi birkaç çeyrek boyunca ayrıştığında gerçek çoğu zaman aralarında bir yerdedir.

Anlık tahminler. Anlık tahmin (nowcast), ilgili her veri geldiğinde güncellenen, içinde bulunulan çeyreğin GDP'sine ilişkin sürekli bir model tahminidir. Atlanta Fed'in GDPNow'u her veriyi BEA'nın bileşen yapısına eşler; New York Fed, Bundesbank ve ECB kendi modellerini çalıştırır. Anlık tahminler hangi verinin tahmini değiştirdiğini ve açıklama öncesinde beklentilerin nerede durduğunu görmek için faydalıdır. Nihai revize rakamın tahmini değildirler, çeyrek başındaki okumalar az veriye dayanır ve altın ithalatı veya stoklar gibi tek bir oynak bileşen onları saptırabilir.

Almanya ve euro bölgesi. Destatis, çeyreğin bitiminden yaklaşık 30 gün sonra (2020'den beri geçerli bir takvim) yalnızca manşet çeyreklik ve yıllık oranlarla bir GDP öncü tahmini yayımlar; birkaç hafta sonra harcama ve üretim bileşenlerini içeren ayrıntılı sonuçlar gelir. Eurostat'ın euro bölgesi ön öncü verisi de aynı 30 günlük noktada açıklanır. Almanya rakamları fiyat, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış çeyreklik oranlardır, yıllıklandırılmaz; önceki çeyrekler de çoğu zaman aynı anda revize edilir, bu yüzden öncü veriyi revizyonla birlikte okuyun. Almanya GDP'si sanayiye ve ihracata daha açık, dolayısıyla küresel mal talebine ve enerji fiyatlarına daha duyarlıdır.

Çözümlü örnek

Varsayımsal örnek: bir ülkenin geçen çeyrekteki reel GDP'si 1.000 milyardı (euro veya dolar, aritmetik aynıdır). Geçen çeyrek ve bu çeyrek bileşenleri, milyar olarak:

Bu çeyrek GDP: 696 + 178 + 201 + 323 − 393 = 1,005. Büyüme: 5 / 1,000 = çeyreklik yüzde 0,50 (Destatis tarzı); yıllıklandırılmış (BEA tarzı): (1.005)^4 − 1 = yüzde 2,02. Katkıların toplamı +0,50'dir. Yatırımdaki −2,0'nin tamamı stoklardan kaynaklandıysa özel yurt içi alıcılara nihai satışlar 6.0 / (690 + 180) = yüzde 0,69 büyümüştür; manşetten daha güçlü ve bu baskının tersine dönmesi olasıdır. İkinci tahmin ithalatı 391,0'e indirirse büyüme 7 / 1,000 = çeyreklik yüzde 0,70'e (yıllıklandırılmış yüzde 2,83) revize edilir: tek bir dış ticaret düzeltmesinden yıllıklandırılmış 0,8 puan.

Yaygın hata

Uygulama etkinliği

Kâğıt üzerinde: önceki çeyrek GDP'si 800 milyar. Tüketim 4,0 artıyor, yatırım 3,2 düşüyor (bunun stoklar kısmı −4,0, sabit yatırım kısmı +0,8), kamu 0,8 artıyor, ihracat 1,6 düşüyor ve ithalat 2,4 düşüyor. Geçen çeyrekte tüketimin 560 ve sabit yatırımın 120 olduğunu varsayarak her katkıyı, çeyreklik büyüme oranını, yıllıklandırılmış karşılığını ve özel yurt içi alıcılara nihai satışların büyümesini hesaplayın.

Temel çıkarımlar

• Katkı = bileşen değişimi / önceki GDP; katkıların toplamı büyüme oranıdır ve onu neyin sürüklediğini ortaya koyar.
• Stoklar ve ithalat oynaktır; özel yurt içi alıcılara nihai satışlar altta yatan talebi gösterir.
• ABD öncü tahmini iki ay içinde iki kez revize edilir; Almanya ve euro bölgesi öncü verileri yaklaşık 30 günde yalnızca manşetle gelir.
• Anlık tahminleri her verinin beklentileri nasıl kaydırdığını izlemek için kullanın, nihai rakamın tahmini olarak değil.

Sonraki adım

Bir sonraki ders bu GDP tahminlerini besleyen aylık faaliyet verilerini ele alıyor: perakende satışlar, sanayi üretimi ve dayanıklı mal siparişleri.