Perakende Satışlar, Sanayi Üretimi ve Dayanıklı Mallar: Nominal ile Reel, Kontrol Grubu ve Oynak Kategoriler

Neler öğreneceksiniz

• Perakende satışların neden nominal olduğu ve reel satışların nasıl tahmin edileceği.
• ABD kontrol grubunun ne olduğu, nasıl hesaplandığı ve neden GDP'yi beslediği.
• Sanayi üretimi ve kapasite kullanımının nasıl işlediği ve Almanya açıklamalarının nasıl farklılaştığı.
• Dayanıklı mal siparişlerinin ulaştırma gürültüsünün ötesinde nasıl okunacağı.

Açıklama

Perakende satışlar nominaldir. ABD Nüfus Sayımı Bürosu'nun ay sonundan yaklaşık iki hafta sonra yayımlanan öncü perakende satış raporu, satışları cari dolarla ölçer. Benzin fiyatları yüzde 5 sıçrarsa kimse daha fazla yakıt almasa bile benzin istasyonu satışları artar. Reel (hacim) büyümeyi tahmin etmek için nominal büyümeyi ilgili fiyat değişimine bölün. Destatis, Almanya perakende satışlarını (Einzelhandelsumsatz) referans ayından yaklaşık bir ay sonra nominal ve reel olarak yayımlar; Eurostat euro bölgesi hacimlerini toplulaştırır. Ülkeleri karşılaştırmadan önce bir manşetin nominal mi reel mi olduğunu kontrol edin.

Kontrol grubu. Rapor toplam satışları, otomobil ve benzin hariç satışları ve motorlu taşıtlar ve parçaları, benzin istasyonları, yapı malzemeleri ve yiyecek-içecek hizmetlerini dışlayan kontrol grubunu gösterir. Bu dışlamalar en oynak veya fiyat kaynaklı kategorileri ve ulusal hesapların farklı ele aldığı kategorileri (restoranlar hizmettir, yapı malzemeleri yatırımı besler) çıkarır. Kontrol grubu GDP'deki mal tüketimine en doğrudan eşlenir; anlık tahminlerin onu aktarmasının nedeni budur. Güçlü toplam satışların yanında zayıf bir kontrol grubu genellikle işi otomobil bayilerinin veya benzin fiyatlarının yaptığı anlamına gelir; öncü rapor sonraki iki ay boyunca revize edilir.

Sanayi üretimi ve kapasite kullanımı. Fed'in ay ortasında yayımlanan sanayi üretimi (IP) endeksi imalat, madencilik ve kamu hizmetlerinde reel üretimi ölçer. İmalat endeksin yaklaşık dörtte üçüdür ve okunması gereken satırdır; çünkü kamu hizmetleri hava durumuyla, madencilik petrol fiyatlarıyla salınır. Kapasite kullanımı, üretimin tahmini sürdürülebilir kapasiteye bölümüdür; uzun dönem ortalamasının belirgin üzerindeki okumalar kısıtlara ve fiyat baskısına, belirgin altındaki okumalar atıl kapasiteye işaret eder. Destatis, Almanya üretimini (Produktion im Produzierenden Gewerbe) ay sonundan yaklaşık beş ila altı hafta sonra, imalat siparişlerini (Auftragseingang) ise bir gün önce yayımlar; ikisi de gürültülüdür ve ağır biçimde revize edilir, bu yüzden Alman yorumcular üç aylık karşılaştırmaları aktarır. Sanayi Alman ekonomisinde daha büyük bir paya sahip olduğundan bu açıklamalar Almanya GDP takibi için daha önemlidir.

Dayanıklı mallar. Nüfus Sayımı Bürosu'nun ay sonundan yaklaşık dört hafta sonra yayımlanan dayanıklı mallar raporu, üç yıl veya daha uzun süre dayanacak şekilde tasarlanmış malların siparişlerini, sevkiyatlarını ve stoklarını kapsar. Manşete, tek bir havayolu siparişinin toplamı bir ayda yüzde 10 salındırabildiği ulaştırma ekipmanı hâkimdir. Katmanlar hâlinde okuyun: toplam siparişler, ulaştırma hariç siparişler ve işletmelerin ekipman yatırımının en temiz aylık göstergesi olan çekirdek sermaye malı siparişleri (uçak hariç savunma dışı sermaye malları). Çekirdek sermaye malı sevkiyatları GDP yatırım tahminini besler.

Pratik kurallar. Manşetten önce kontrol grubu; toplam IP'den önce imalat IP'si; toplam dayanıklı mallardan önce çekirdek sermaye malları. Nominal ile reeli kontrol edin, gürültülü seriler için üç aylık eğilimleri kullanın ve çoğu zaman mevcut sürprizden daha büyük olan önceki ay revizyonunu kontrol edin.

Çözümlü örnek

Varsayımsal örnek, bölüm 1: kontrol grubu. Geçen ay toplam perakende satışlar $720.0 milyardı: motorlu taşıtlar ve parçaları $140.0 milyar, benzin istasyonları $55.0 milyar, yapı malzemeleri $42.0 milyar, yiyecek-içecek hizmetleri $95.0 milyar. Kontrol grubu = 720.0 − 140.0 − 55.0 − 42.0 − 95.0 = $388.0 milyar, toplamın yaklaşık yüzde 54'ü.

Bu ay: kontrol grubu +yüzde 0,5, otomobiller −yüzde 2,0, benzin +yüzde 3,0 (fiyat etkisi), yapı malzemeleri yatay, yiyecek-içecek hizmetleri +yüzde 0,4. Yeni toplam: 389.94 + 137.20 + 56.65 + 42.00 + 95.38 = $721.17 milyar; manşette yalnızca yüzde 0,16'lık artış. Manşet zayıf görünüyor, ancak kontrol grubu sağlıklı bir yüzde 0,5 arttı; zayıflık otomobil satışlarında. Mal fiyatları yüzde 0,3 arttıysa reel kontrol grubu büyümesi yaklaşık yüzde 0,2'dir.

Bölüm 2: dayanıklı mallar. Geçen ay siparişler $300.0 milyardı, bunun $95.0 milyarı ulaştırma. Önceki bir uçak siparişi tekrarlanmayınca ulaştırma siparişleri yüzde 10 düşerken ulaştırma hariç siparişler yüzde 0,4 artıyor. Yeni toplam: 95.0 × 0.90 + 205.0 × 1.004 = 85.50 + 205.82 = $291.32 milyar; manşette yüzde 2,9'luk düşüş. Manşet size tek bir uçak siparişini anlatır; ulaştırma hariç satır ekonomiyi anlatır.

Yaygın hata

Uygulama etkinliği

Kâğıt üzerinde: geçen ay toplam perakende satışlar 600 milyar: otomobiller 120, benzin 50, yapı malzemeleri 35, yiyecek-içecek hizmetleri 80. Bu ay otomobiller +yüzde 3,0, benzin −yüzde 6,0, yapı malzemeleri +yüzde 1,0, yiyecek-içecek hizmetleri yatay, kontrol grubu −yüzde 0,3. (a) Kontrol grubunu hesaplayın. (b) Yeni toplamı ve manşet değişimini hesaplayın. (c) Bu, GDP takibi için ne anlama gelir?

Temel çıkarımlar

• ABD perakende satışları nominaldir; onları deflate edin ya da Destatis ve Eurostat'ın yayımladığı reel serileri okuyun.
• Kontrol grubu = toplam eksi otomobiller, benzin, yapı malzemeleri ve yiyecek-içecek hizmetleri; GDP'yi besleyen satır budur.
• Toplam IP yerine imalat IP'sini ve kapasite kullanımını okuyun; Almanya üretim ve sipariş verileri gürültülüdür.
• Dayanıklı mallarda manşeti uçak siparişleri sürükler; çekirdek sermaye malı siparişleri ve sevkiyatları işletme yatırımını gösterir.

Sonraki adım

Sırada sert verilerden yumuşak verilere geçiyoruz: Michigan, Conference Board ve GfK'nın tüketici güveni ve beklenti anketleri ve enflasyon beklentilerinin merkez bankaları için neden önemli olduğu.