Tax-loss harvesting legal en Alemania: realizar pérdidas, recomprar, el calendario antes de fin de año y los límites a las pérdidas con derivados
Planifica un tax-loss harvesting que acepten los tribunales alemanes, mide el ahorro real después de comisiones y de la Teilfreistellung, y evita desperdiciar pérdidas contra rentas ya cubiertas por la exención.
Lo que aprenderás
- Por qué Alemania no tiene una regla de wash sale (venta ficticia) y qué ha dicho el Bundesfinanzhof sobre vender y recomprar.
- Cómo calcular el ahorro de un harvesting después de comisiones y de la Teilfreistellung, y por qué se trata sobre todo de un aplazamiento.
- Qué pérdidas conviene realizar primero y cuáles no deberían realizarse en absoluto.
- Las reglas de calendario para operaciones de diciembre y qué ha cambiado para las pérdidas con derivados.
Explicación
El tax-loss harvesting (realización fiscal de pérdidas) consiste en vender una posición que está en pérdidas para realizar esa pérdida a efectos fiscales, normalmente recomprando la misma posición o una similar para que la exposición al mercado no cambie. La pérdida va a la bolsa correspondiente (lección 3).
Base legal. A diferencia de Estados Unidos, Alemania no tiene una regla de wash sale que anule una pérdida cuando el mismo valor se recompra dentro de un periodo de espera. La norma general antiabuso del § 42 AO (Abgabenordnung, código tributario) sigue existiendo, pero el Bundesfinanzhof ha resuelto que realizar una pérdida es un uso legítimo de la libertad del inversor: vender acciones con pérdida no es abusivo aunque el producto apenas cubra las comisiones (BFH, 12 de junio de 2018, VIII R 32/16), y vender y recomprar los mismos valores el mismo día a precios distintos en principio tampoco es abusivo (BFH, 29 de septiembre de 2020, VIII R 9/17). En la práctica: una venta real en bolsa con riesgo de precio real se acepta; las construcciones artificiales sin efecto económico, como un cruce contigo mismo a un precio idéntico, atraen el escrutinio. Muchos inversores esperan una sesión bursátil o cambian a un ETF comparable de otro proveedor; para importes grandes, consulta a un Steuerberater (asesor fiscal).
Lo que realmente ganas. Tras la recompra, tu coste de adquisición es el precio más bajo, así que la futura plusvalía es mayor exactamente en la pérdida realizada: el harvesting sobre todo aplaza el impuesto. Aun así, el aplazamiento tiene valor: el impuesto ahorrado sigue invertido, los tipos pueden cambiar y más adelante podrías vender dentro de una exención no utilizada o con la Günstigerprüfung (lección 6).
Tres reglas de orden. (1) Nunca realices pérdidas contra rentas ya cubiertas por tu Freistellungsauftrag: el banco compensa las pérdidas antes de la exención, así que la pérdida se consume y la exención se desperdicia. (2) Realiza pérdidas de acciones individuales solo donde existan o estén previstas plusvalías de acciones, porque quedan bloqueadas en la bolsa de acciones. (3) Prefiere el Depot (cuenta de valores) donde se gravaron las plusvalías, para que el banco devuelva de inmediato.
La Teilfreistellung funciona en ambos sentidos. En un fondo de renta variable, el 30 por ciento de una plusvalía está exento y el 30 por ciento de una pérdida no es deducible: una pérdida de €1,000 reduce la renta tributable en €700. Los fondos mixtos (15 por ciento) y los fondos inmobiliarios (60 u 80 por ciento) siguen la misma lógica.
Calendario. Cuenta la fecha de la operación, no la de liquidación, así que una venta el 30 de diciembre pertenece al año que termina. Los harvestings entre bancos deben hacerse antes del plazo del 15 de diciembre para la Verlustbescheinigung, y los diferenciales suelen ser más amplios en las últimas sesiones del año.
Pérdidas con derivados. Desde 2021, las pérdidas por Termingeschäfte (operaciones a plazo: opciones, futuros, CFD) solo podían compensarse con ganancias de ese tipo y solo hasta €20,000 al año. La Jahressteuergesetz 2024 suprimió esta restricción con carácter retroactivo para todos los casos abiertos, así que las pérdidas con derivados están ahora en la bolsa general, como las pérdidas de fondos.
Ejemplo resuelto
Ejemplo hipotético: inversora soltera, sin impuesto eclesiástico, FSA ya consumida por intereses. Durante 2026 realizó plusvalías tributables de ETF de €1,500 (tras la Teilfreistellung) en su bróker y pagó €1,500 × 26.375 por ciento = €395.63 de impuesto. En diciembre tiene 50 participaciones de un ETF global de renta variable compradas a €100 (coste €5,000), que ahora cotizan a €80 (valor €4,000). Pérdida no realizada: €1,000.
Paso 1, pérdida deducible: €1,000 × 70 por ciento = €700 (bolsa general).
Paso 2, nueva renta tributable: €1,500 − €700 = €800. Nuevo impuesto: €800 × 26.375 por ciento = €211.00. El banco devuelve €395.63 − €211.00 = €184.63.
Paso 3, costes: vende las 50 participaciones y compra al día siguiente un ETF comparable de otro proveedor. Dos órdenes de €1 cada una más un diferencial de, por ejemplo, el 0.10 por ciento sobre €4,000 dos veces = €8; en total, unos €10. Beneficio neto este año: unos €174.63.
Paso 4, comprobación honesta: su coste de adquisición es ahora €4,000 en lugar de €5,000. Si vende más adelante a €120, la plusvalía tributable es €2,000 × 70 por ciento = €1,400 en lugar de €700. Los €700 adicionales son exactamente la pérdida realizada hoy; el beneficio es el valor temporal de €184.63 y la opción de vender más adelante dentro de una exención no utilizada o a un tipo personal más bajo. Cualquier movimiento del precio entre la venta y la recompra es una ganancia o pérdida real, no un efecto fiscal.
Error común
Actividad práctica
En papel: un inversor tiene este año plusvalías tributables de acciones de €2,000 en el Banco A (impuesto retenido €527.50) y una acción individual en el Banco B con una pérdida no realizada de €1,800. También tiene en el Banco B un ETF de bonos con una pérdida no realizada de €1,200 (los fondos de bonos no tienen Teilfreistellung). Los costes de ida y vuelta son €10 por posición. (a) ¿Qué pérdida puede compensar las plusvalías de acciones? (b) ¿Qué devolución obtiene si realiza ambas pérdidas y presenta una Verlustbescheinigung del Banco B, y qué plazo se aplica? (c) ¿Qué sería más sencillo?
Mostrar solución
(a) Ambas: la pérdida de la acción individual (bolsa de acciones) compensa plusvalías de acciones, y la pérdida del ETF de bonos (bolsa general) lo compensa todo, incluidas las plusvalías de acciones.
(b) Pérdidas totales de €3,000 frente a €2,000 de plusvalías: los €527.50 retenidos en el Banco A se devuelven íntegramente tras la liquidación; la oficina tributaria traslada €1,000 de pérdida a años futuros. Costes: €20. Plazo: solicitar la Verlustbescheinigung en el Banco B a más tardar el 15 de diciembre del mismo año.
(c) Realizar solo la pérdida de la acción más €200 de la pérdida del bono cubriría exactamente las plusvalías; aún más sencillo sería realizar las futuras plusvalías en el Banco B, donde están las bolsas, para que el banco compense automáticamente.
Limitaciones: se ignoran el impuesto eclesiástico, los diferenciales y la posibilidad de que los precios se muevan entre la venta y la recompra.
Ideas clave
- Alemania no tiene regla de wash sale; el BFH acepta ventas y recompras reales, pero evita construcciones artificiales al mismo precio.
- Un harvesting reduce tu coste de adquisición, así que sobre todo aplaza el impuesto; el valor está en el tiempo, la exención y los cambios de tipo.
- Realiza pérdidas solo contra rentas tributables por encima de la exención; el 30 por ciento de una pérdida en un fondo de renta variable no es deducible.
- Cuenta la fecha de la operación; las pérdidas con derivados ya no tienen un límite de €20,000.
Siguiente paso
La lección 5 recorre la Anlage KAP, la KAP-INV y la KAP-BET, donde acaban las pérdidas entre bancos y las rentas de brókers extranjeros.
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