Reglas de tamaño de la posición dentro de un sistema

Qué aprenderás

• Las cuatro reglas de tamaño habituales en el trading sistemático y cómo cambia cada una un backtest
• Cómo calcular un tamaño de posición basado en el ATR con redondeo y un límite por posición
• Por qué el tamaño debe usar el capital conocido en el momento de la señal
• Cómo la capitalización con un tamaño de fracción fija cambia las rachas perdedoras

Explicación

Cómo calcular el tamaño de una posición en acciones, forex, criptomonedas y CFD se trata en el curso «Gestión del riesgo y de las operaciones». Aquí la pregunta es otra: ¿qué regla de tamaño escribes en un sistema y cómo cambia esa elección el resultado de la prueba?

Cuatro reglas de tamaño

• Unidades fijas: operar siempre, por ejemplo, 100 acciones. Es sencillo y sirve para juzgar la señal en bruto, pero el riesgo cambia cuando cambian el precio o la volatilidad.
• Capital fijo: invertir siempre, por ejemplo, el 10% del capital. Cada posición tiene el mismo valor en euros, pero una acción volátil conlleva más riesgo que una tranquila.
• Riesgo de fracción fija: arriesgar una proporción fija del capital, por ejemplo el 0.5%, entre la entrada y el stop. Tamaño de la posición = riesgo en euros ÷ distancia del stop por unidad.
• Tamaño basado en la volatilidad: una forma de riesgo de fracción fija en la que la distancia del stop es un múltiplo del ATR (average true range, rango verdadero medio), una medida del movimiento diario típico del precio. Los mercados tranquilos reciben posiciones más grandes y los volátiles, más pequeñas, de modo que cada operación conlleva un riesgo similar.

La fórmula del tamaño basado en el ATR es:

Unidades = (capital × % de riesgo) ÷ (k × ATR)

donde k es el múltiplo del stop, por ejemplo 2. Redondea siempre hacia abajo a unidades enteras o al tamaño mínimo de lote.

Límites y topes

El tamaño basado en la volatilidad puede producir posiciones muy grandes en instrumentos muy tranquilos. Por eso un sistema necesita límites estrictos, escritos como reglas:

• un valor máximo por posición, por ejemplo el 20% del capital por posición;
• una exposición total máxima, por ejemplo el 100% del capital (sin apalancamiento) o un límite de apalancamiento explícito;
• un riesgo abierto total máximo entre todas las posiciones, a menudo llamado «calor de la cartera» (portfolio heat), que se trata en el curso «Gestión del riesgo y de las operaciones».

El apalancamiento, los CFD y los futuros pueden hacer perder dinero rápidamente, y los gaps pueden llevar las pérdidas más allá del riesgo previsto. Un límite protege frente al caso en que un instrumento «tranquilo» se mueve de repente.

El tamaño en el backtest

• Usa el capital y el ATR conocidos en el momento de la señal, nunca valores posteriores. Usar el capital final o el ATR de mañana es sesgo de anticipación.
• El tamaño de fracción fija hace que los resultados sean dependientes de la trayectoria: las mismas operaciones en otro orden dan un capital final distinto. Juzga primero la señal en bruto con unidades fijas o múltiplos de R y añade después la regla de tamaño.
• Cuando compares sistemas, mantén la misma regla de tamaño; si no, estarás comparando el tamaño, no las señales.

Ejemplo resuelto

Ejemplo hipotético: capital de €50,000, riesgo por operación del 0.5%, stop = 2 × ATR, límite = 20% del capital por posición. Llegan tres señales de compra el mismo día. Se excluyen las comisiones, los spreads y el slippage.

Riesgo en euros por operación: €50,000 × 0.5% = €250. Límite por posición: 20% × €50,000 = €10,000.

Acción C: 500 unidades valdrían 500 × €25 = €12,500, es decir, el 25% del capital, por encima del límite. El límite permite €10,000 ÷ €25 = 400 unidades, así que el riesgo hasta el stop baja a 400 × €0.50 = €200. Las acciones A y B arriesgan cada una unos €249.60 tras redondear hacia abajo.

Efecto de la capitalización: con un tamaño de fracción fija del 1% de riesgo, diez pérdidas seguidas dejan 0.99^10 ≈ 0.904, es decir, el 90.4% del capital inicial, una pérdida de aproximadamente el 9.6%. Con un riesgo fijo de €500 sobre €50,000 (también el 1% al principio), diez pérdidas cuestan exactamente €5,000, o el 10%. El tamaño de fracción fija reduce las posiciones durante un drawdown y las aumenta tras las ganancias.

Error frecuente

Actividad práctica

En papel: capital de €30,000, riesgo por operación del 0.75%, stop = 2.5 × ATR, límite = 10% del capital por posición. Calcula el número de acciones y el riesgo en euros para (a) la acción X a €80 con un ATR de €3.00 y (b) la acción Y a €20 con un ATR de €0.40.

Ideas clave

• Las reglas de tamaño cambian las rentabilidades, los drawdowns y la dependencia de la trayectoria, no solo el valor de las posiciones.
• El tamaño basado en el ATR iguala el riesgo por operación; redondea siempre hacia abajo y aplica límites.
• Usa solo el capital y la volatilidad conocidos en el momento de la señal.
• Prueba exactamente la regla de tamaño que usarás en real.

Siguiente paso

En la próxima lección combinarás varios sistemas en una sola cartera y calcularás cómo cambia la diversificación la volatilidad total.