Tu lista de comprobación personal de ejecución
Reúne lo aprendido en el curso en una rutina escrita de ejecución antes y después de cada operación, y mide tu coste real de ejecución frente al precio de llegada en puntos básicos.
Qué vas a aprender
- Una lista de comprobación previa a la operación que cubre centro de negociación, momento, liquidez, tipo de orden y tamaño
- Reglas de decisión sencillas para elegir entre órdenes a mercado, limitadas y stop
- Cómo medir el coste de ejecución frente al precio de llegada, en euros y en puntos básicos
- Cómo usar un registro de ejecución para mejorar tu rutina con el tiempo
Explicación
Esta lección reúne todo el curso. El plan de trading y el diario se trataron en el curso «Fundamentos de Trading»; aquí añades una capa específica de ejecución que responde a una pregunta: «¿Perdí dinero por cómo operé, y no por qué operé?»
Lista de comprobación previa a la operación
- Instrumento y centro de negociación: ¿qué centros puede usar mi bróker? ¿Qué dice la política de ejecución? ¿Está el centro en negociación continua, en una subasta o en una interrupción por volatilidad?
- Momento: ¿estoy operando en los primeros minutos tras la apertura, en horario ampliado o cerca de un evento programado? Si es así, cuenta con spreads más amplios y menos profundidad.
- Spread: ¿cuál es el spread en puntos básicos? ¿Es normal para este instrumento? Anota tu propio valor «normal».
- Profundidad: ¿cuánto volumen se muestra al mejor precio y a pocos ticks de distancia? Regla práctica: si tu orden es mayor que el volumen al mejor precio, divídela o usa una orden limitada.
- Tipo de orden: elígelo de forma deliberada (ver más abajo).
- Costes: comisión por orden, comisión del centro y coste de spread esperado. ¿Es el total pequeño en comparación con el movimiento esperado de la operación?
- Órdenes de salida: ¿dónde está el stop, de qué tipo es y qué pérdida en R causaría un gap que lo atraviese?
Reglas de decisión para los tipos de órdenes
- Instrumento líquido, orden pequeña, sesión principal, urgencia: una orden limitada ejecutable (un límite unos ticks más allá del ask o el bid actual) ofrece casi la rapidez de una orden a mercado con un tope de precio.
- Spread amplio o libro poco profundo: una orden limitada en el spread o dentro de él; acepta que puede no ejecutarse.
- Subasta: usa una orden limitada; una orden a mercado acepta cualquier precio de subasta.
- Salidas de protección: stop a mercado si salir importa más que el precio; stop-limit si importa más el precio, aceptando el riesgo de no ejecución.
Después de la operación: medir el coste de ejecución
El precio de llegada (el precio medio cuando tu orden llega al mercado) y el implementation shortfall se explicaron en la lección sobre el deslizamiento. En tu rutina los aplicas a cada operación y sumas las comisiones:
Deslizamiento por acción = ejecución − llegada (en una compra) o llegada − ejecución (en una venta)
Coste de ejecución en pb = (deslizamiento × cantidad + comisiones) ÷ (llegada × cantidad) × 10,000
Anota cada operación en un registro de ejecución: hora, centro, tipo de orden, tamaño, precio de llegada, ejecución media, comisiones y coste en pb. Después de 20 a 30 operaciones, compara grupos: órdenes a mercado frente a limitadas, primeros minutos de la sesión frente a más tarde, órdenes pequeñas frente a grandes. Cambia un solo hábito cada vez.
Ejemplo práctico
Ejemplo hipotético: tres operaciones de un registro de ejecución. Comisión: €4.90 por orden.
| Operación | Lado y tamaño | Mid de llegada | Ejecución media | Deslizamiento | Coste con comisión | Coste en pb |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | compra 300 | €20.00 | €20.03 | €0.03 × 300 = €9.00 | €13.90 | 13.90 ÷ 6,000 × 10,000 ≈ 23.2 |
| 2 | venta 150 | €48.00 | €47.90 | €0.10 × 150 = €15.00 | €19.90 | 19.90 ÷ 7,200 × 10,000 ≈ 27.6 |
| 3 | compra 1,000 | €10.00 | €10.01 | €0.01 × 1,000 = €10.00 | €14.90 | 14.90 ÷ 10,000 × 10,000 = 14.9 |
- Coste total: €13.90 + €19.90 + €14.90 = €48.70.
- Valor total negociado al precio de llegada: €6,000 + €7,200 + €10,000 = €23,200.
- Coste medio: €48.70 ÷ €23,200 × 10,000 ≈ 21.0 pb.
- La operación 2 fue la más cara. El registro muestra que fue una orden a mercado en los primeros minutos tras la apertura: un patrón que merece la pena comprobar.
Una operación de ida y vuelta a 21 pb por lado cuesta aproximadamente el 0.42% de la posición. Una estrategia con un movimiento esperado pequeño por operación puede no sobrevivir a esto. Excluidos: impuestos y cualquier movimiento de precio posterior a la ejecución.
Error habitual
Actividad práctica
Comisión: €3.90 por orden. Operación A: compra a mercado de 400 acciones, mid de llegada €25.00, ejecución media €25.06. Operación B: compra limitada de 400 acciones, mid de llegada €25.00, ejecución media €24.99. (a) Calcula el coste de cada operación en euros y en puntos básicos. (b) ¿Qué punto de la lista de comprobación revisarías?
Mostrar solución
(a) Operación A: deslizamiento €0.06 × 400 = €24.00 + €3.90 = €27.90; valor €25.00 × 400 = €10,000; 27.90 ÷ 10,000 × 10,000 = 27.9 pb.
Operación B: deslizamiento −€0.01 × 400 = −€4.00 (una mejora de precio) + €3.90 = −€0.10, aproximadamente −0.1 pb: prácticamente neutra en costes.
(b) Revisa los puntos de tipo de orden y profundidad: si la orden a mercado era mayor que el volumen del mejor ask o se envió en un momento de poca liquidez, una orden limitada probablemente habría costado menos. Recuerda que las órdenes limitadas a veces no se ejecutan, lo que tiene su propio coste.
Limitaciones: dos operaciones no son una muestra; saca conclusiones solo a partir de muchas operaciones registradas en condiciones similares.
Ideas clave
- Comprueba el centro, el momento, el spread, la profundidad, el tipo de orden, los costes y el riesgo de salida antes de cada orden.
- Usa órdenes limitadas o limitadas ejecutables cuando los spreads sean amplios, los libros poco profundos o haya una subasta en curso.
- Mide el coste de ejecución frente al mid de llegada, en euros y en puntos básicos, incluidas las comisiones.
- Lleva un registro de ejecución y cambia un solo hábito cada vez, basándote en muchas operaciones.
Siguiente paso
Has completado este curso; continúa con el curso «Análisis de sectores e industrias» para aprender a comparar sectores y las empresas que los forman.
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