La inflación en una jubilación de cuarenta años: planificación real frente a nominal y el suelo creciente
Planifica en euros de hoy, convierte las rentabilidades nominales en reales, ordena tus fuentes de ingresos según lo bien que siguen a los precios y construye un suelo de gasto que solo pueda subir.
Qué aprenderás
- Por qué un plan a cuarenta años debe escribirse en euros reales y cómo convertir las rentabilidades.
- Qué fuentes de ingresos están indexadas, parcialmente indexadas o son nominales.
- El enfoque del suelo creciente: cubrir el gasto esencial con ingresos que siguen el ritmo de los precios y no recortarlo nunca.
- Cómo calcular el precio de un puente de ingresos protegidos frente a la inflación.
Explicación
La medición de la inflación se trató en el curso "Mercados y macro". Las tasas de retirada de las lecciones 2 a 4 ya son tasas reales: los estudios suponen que la retirada sube con los precios cada año. Esta lección lo aplica de forma coherente a lo largo de hasta cuarenta años, en los que pequeñas diferencias se acumulan hasta convertirse en grandes.
Planificación real frente a nominal
Un importe nominal es una cantidad de euros; un importe real es poder adquisitivo en euros de hoy. El método limpio: escribe todo el gasto en euros de hoy, usa supuestos de rentabilidad reales y fija la retirada de cada año en "importe del año anterior × (1 + inflación medida)". La rentabilidad real exacta es (1 + nominal) / (1 + inflación) − 1; "nominal menos inflación" la exagera ligeramente: un 6 por ciento nominal con un 2.5 por ciento de inflación da un 3.41 por ciento real, no un 3.5. El Banco Central Europeo tiene un objetivo del 2 por ciento, pero la inflación efectiva varía mucho; el plan debe sobrevivir a rachas de inflación más alta, no solo a la media.
Cómo responden las fuentes de ingresos a los precios
| Fuente | Indexación | Comentario |
|---|---|---|
| Pensión pública alemana | Sigue a los salarios (se ajusta cada julio) | A largo plazo, los salarios tienden a seguir a los precios, con desfases en ambas direcciones |
| Bonos ligados a la inflación (escalera) | Contractual, a un índice de precios al consumo | Fijación de precios y lógica de equilibrio en el curso "Bonos y renta fija en profundidad" |
| Ingresos por alquiler | Parcial; los contratos Indexmiete (alquiler indexado) están vinculados al IPC, los demás van con retraso | Los costes también suben; la desocupación y las reparaciones no se indexan a tu favor |
| Renta vitalicia privada (Sofortrente) | Normalmente nominal, a veces con un pequeño aumento anual o participación en beneficios | Su valor real cae cada año; consulta la lección 10 |
| Cartera de acciones | Nada prometido; históricamente, rentabilidades reales positivas a largo plazo | La fuente de crecimiento, no de un suelo garantizado |
| Liquidez, depósitos a tipo fijo | Ninguna | Útil como reserva, mala como fuente de ingresos a cuarenta años |
El enfoque del suelo creciente
Divide el gasto en un suelo (vivienda, alimentación, seguro médico, movilidad básica) y un gasto discrecional (viajes, regalos, aficiones). Dos reglas: (1) el suelo se financia con fuentes que siguen a los precios, de modo que sube con la inflación; (2) el suelo nunca se recorta en un mal año de mercado; solo se ajusta el gasto discrecional. Esto difiere de los guardarraíles de la lección 4, que recortan toda la retirada. En la práctica, el suelo es la pensión pública más, durante los años puente, una escalera de bonos ligados a la inflación o un bucket conservador.
Ejemplo práctico
Ejemplo hipotético: Lena, 55 años, gasta €36,000 al año en euros de hoy: un suelo de €24,000 y €12,000 discrecionales. Su pensión pública a partir de los 67 es de €20,400 al año (bruta, en euros de hoy, suponiendo que conserva su valor real gracias a la indexación salarial). Ignoramos impuestos, seguro médico y comisiones.
Paso 1: lo que la inflación hace con la cifra nominal. €36,000 de hoy con un 2 por ciento de inflación se convierten en €36,000 × 1.02^20 = €53,494 en el año 20 y en €79,489 en el año 40. Con un 3 por ciento se convierten en €65,020 y €117,433. Un plan que retire unos €36,000 fijos para siempre compraría, tras 30 años al 2.5 por ciento, solo €36,000 / 1.025^30 = €17,163 en bienes de hoy.
Paso 2: el suelo en los años puente. Durante 12 años no hay pensión, así que €24,000 reales al año deben proceder de fuentes protegidas. Coste de una escalera de bonos ligados a la inflación que pague €24,000 reales durante 12 años:
- con un rendimiento real del 0 por ciento: 12 × €24,000 = €288,000;
- con un rendimiento real del 1 por ciento: €24,000 × (1 − 1.01^−12) / 0.01 = €270,122.
Paso 3: el suelo después de los 67. La pensión cubre €20,400 del suelo de €24,000; para los €3,600 reales restantes al año se reservan 25 × €3,600 = €90,000 de la cartera.
Paso 4: gasto discrecional. €12,000 al año salen del resto, con mucho peso en acciones, bajo reglas flexibles. Con €900,000 en total, aproximadamente €900,000 − €280,000 − €90,000 = €530,000 forman el fondo flexible; €12,000 son el 2.3 por ciento de esa cantidad, lo que deja mucho margen para recortar o aumentar.
Paso 5: la comprobación de la rentabilidad real. Su bróker muestra un 6 por ciento nominal; con un 2.5 por ciento de inflación eso es un 3.41 por ciento real, la cifra que se usa en todas las proyecciones.
Error frecuente
Actividad práctica
Tu gasto de suelo es de €30,000 en euros de hoy. (a) ¿Cuántos euros nominales son dentro de 25 años con un 2.5 por ciento de inflación? (b) Un depósito paga un 5 por ciento nominal; ¿cuál es la rentabilidad real exacta con un 2.5 por ciento de inflación? (c) Una renta vitalicia nominal paga €4,800 al año; ¿cuál es su valor real tras 10 años con un 2 por ciento de inflación?
Mostrar solución
(a) €30,000 × 1.025^25 = €55,618.
(b) (1.05 / 1.025) − 1 = 2.44 por ciento, no 2.5 por ciento.
(c) €4,800 / 1.02^10 = €3,938 en euros de hoy.
Limitaciones: la inflación no es constante, la inflación personal difiere de la cesta del IPC (la salud y la vivienda pesan más para los jubilados) y los impuestos recaen sobre las ganancias nominales.
Ideas clave
- Escribe todo el plan en euros de hoy y usa rentabilidades reales; la fórmula exacta es (1 + nominal) / (1 + inflación) − 1.
- Las fuentes de ingresos difieren mucho en su protección frente a la inflación: la pensión indexada a los salarios y los bonos ligados a la inflación en un extremo, las rentas vitalicias nominales y la liquidez en el otro.
- Financia el suelo con ingresos que sigan a los precios, no lo recortes nunca y deja que solo se ajuste el gasto discrecional.
- Calcula el precio del suelo puente: años × importe real al rendimiento real actual.
Siguiente paso
La lección 10 examina el único producto que elimina por completo el riesgo de longevidad, la renta vitalicia, y lo compara con honestidad con las retiradas por cuenta propia.
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