Una rutina mensual de calendario de datos con un cuadro de puntuación de publicaciones y notas «si-entonces»

Qué aprenderás

• Cómo ordenar un mes de publicaciones de EE. UU., Alemania y la zona euro.
• Cómo puntuar cada publicación de −2 a +2 para crecimiento e inflación y agregar las puntuaciones.
• Cómo escribir notas «si-entonces» que conecten el cuadro de puntuación con el régimen de la lección 12.
• Cómo revisar el mes en treinta minutos.

Explicación

La rutina macro semanal del curso Mercados y macro: forex, tipos de interés y el dólar cubre los calendarios y los escenarios «si-entonces» en general. Esta lección construye una rutina mensual específica para los datos económicos: una lista fija de publicaciones, un cuadro de puntuación que separa el crecimiento de la inflación y notas que indican de antemano lo que un patrón significaría para tus planes.

Paso 1: La lista de publicaciones

Elige un conjunto fijo de unas doce publicaciones y mantenlo durante al menos un año, para que las puntuaciones sean comparables. Una lista razonable para un inversor en euros (comprueba las fechas vigentes cada mes; los calendarios cambian y los festivos los desplazan):

Paso 2: El cuadro de puntuación

Para cada publicación registra el consenso, el dato real, la revisión del mes anterior y una puntuación de −2 a +2. Puntúa la sorpresa en relación con la dispersión típica (lección 12): 0 dentro de aproximadamente media desviación típica, ±1 para una sorpresa clara, ±2 para dos desviaciones típicas o más, o una sorpresa que además invierte la tendencia. Las publicaciones de crecimiento reciben una puntuación de crecimiento (positiva = crecimiento más fuerte), las de inflación una puntuación de inflación (positiva = inflación más alta); las publicaciones con ambas dimensiones (PMI con precios pagados, empleo con salarios) reciben dos. Añade un comentario de una línea sobre lo que oculta la cifra principal.

A final de mes, promedia por separado las puntuaciones de crecimiento y las de inflación. El par sitúa el mes en uno de cuatro cuadrantes: crecimiento más fuerte con inflación más alta, crecimiento más fuerte con inflación más baja, crecimiento más débil con inflación más alta, crecimiento más débil con inflación más baja. A lo largo de varios meses, la trayectoria por los cuadrantes es más informativa que cualquier lectura individual.

Paso 3: Notas «si-entonces»

Antes de que empiece el mes, escribe de tres a cinco afirmaciones de la forma «Si el mes termina en el cuadrante X y el banco central está en el régimen Y, entonces haré Z». Las acciones son revisiones de planes, no predicciones: «entonces comprobaré si la duración de mis bonos sigue encajando con mi plan escrito», «entonces no añadiré posiciones cíclicas hasta que el siguiente ifo lo confirme». A final de mes puedes ver si las seguiste.

Paso 4: La revisión de treinta minutos

El primer fin de semana del nuevo mes: completa las últimas puntuaciones, calcula las dos medias, compara con los tres meses anteriores, relee las notas «si-entonces» y registra lo que hiciste. Después anota las fechas y las cifras de consenso del mes siguiente.

Ejemplo resuelto

Ejemplo hipotético: ocho puntuaciones relacionadas con el crecimiento: nóminas +2 (con un comentario sobre revisiones a la baja), ISM manufacturero −1, ventas minoristas 0, solicitudes iniciales +1, PMI preliminar de la zona euro −1, ifo −1, ZEW 0, PIB preliminar alemán 0. Cuatro puntuaciones relacionadas con la inflación: IPC de EE. UU. +1, PCE de EE. UU. 0, IAPC preliminar +1, precios pagados del PMI 0.

1. Suma de crecimiento = 2 − 1 + 0 + 1 − 1 − 1 + 0 + 0 = 0; media = 0 / 8 = 0.0.
2. Suma de inflación = 1 + 0 + 1 + 0 = 2; media = 2 / 4 = +0.5.
3. Cuadrante: crecimiento neutral, inflación ligeramente más alta. Observa la división: las puntuaciones de crecimiento de EE. UU. suman +2 (media +0.5) mientras las europeas suman −2 (media −0.5), una divergencia que importa para el cambio euro–dólar y para los rendimientos del Bund frente a los Treasuries.
4. Nota «si-entonces» escrita de antemano: «Si las puntuaciones de inflación son positivas mientras las de crecimiento europeo son negativas, entonces revisaré si mi supuesto de recortes del BCE este trimestre sigue siendo válido antes de añadir duración en bonos en euros». La revisión se activa; la decisión sigue el plan escrito, no el ánimo del día.

Error común

Actividad práctica

Sobre papel: puntúa este mes hipotético. Crecimiento: nóminas −1, ISM de servicios +1, ventas minoristas −2, solicitudes −1, PMI preliminar de la zona euro 0, ifo +1. Inflación: IPC −1, PCE −1, IAPC preliminar 0, precios pagados del PMI −1. (a) Calcula las medias de crecimiento e inflación. (b) Nombra el cuadrante. (c) Escribe una nota «si-entonces» para este cuadrante en un régimen de preocupación por el crecimiento, formulada como una acción de revisión.

Ideas clave

• Fija una lista de unas doce publicaciones durante un año para que las puntuaciones sean comparables.
• Puntúa crecimiento e inflación por separado; la trayectoria por los cuadrantes a lo largo de los meses es la señal.
• Las notas «si-entonces» activan revisiones de planes escritos, nunca predicciones ni operaciones impulsivas.
• Una revisión mensual de treinta minutos muestra si seguiste tus propias reglas.

Siguiente paso

Ahora puedes leer los datos que leen los bancos centrales; el siguiente curso, «Bancos centrales y política monetaria en profundidad», explica cómo los convierten en decisiones de política monetaria, operaciones de balance y comunicación, y cómo leer la senda de tipos implícita en el mercado.