¿Deberías usar derivados? Un marco de decisión y una lista de control de riesgos

Qué aprenderás

• Un marco de seis pasos para decidir si un derivado encaja con tu propósito.
• Cómo traducir el apalancamiento de un producto en un tamaño de posición basado en el riesgo planificado.
• Cómo comparar el coste de una cobertura con alternativas más sencillas.
• Una lista de control de riesgos con señales claras de "no seguir".

Explicación

Los derivados son herramientas. Pueden reducir el riesgo (cobertura), aumentar la exposición (especulación) o cambiar la forma de un resultado. También pueden hacerte perder dinero muy rápido: el apalancamiento amplifica las pérdidas, los gaps pueden saltarse los stops y los productos pueden vencer o sufrir un knock-out. La pregunta no es "¿son buenos los derivados?", sino "¿es este producto la mejor herramienta para este propósito concreto, con un tamaño que me puedo permitir perder?".

El marco de seis pasos

1. Propósito: escribe una frase. Cobertura (¿qué riesgo y durante cuánto tiempo?), especulación (¿qué visión y en qué horizonte temporal?) o cambio del perfil de resultado (por ejemplo, ingresos con una call cubierta). Si no puedes escribirla, detente.
2. Alternativa más sencilla: ¿podrías alcanzar el objetivo sin un derivado? Ejemplo: para reducir el riesgo en acciones, también podrías vender parte de la posición o mantener más liquidez.
3. Comprensión: ¿puedes indicar, en papel, la pérdida máxima, el punto de equilibrio, todos los costes (spread, financiación, valor temporal) y qué ocurre al vencimiento, en un cierre por margen o en un knock-out? Si no, no lo operes. Según las normas de la UE (MiFID II, la Directiva relativa a los mercados de instrumentos financieros), las empresas deben comprobar tus conocimientos y tu experiencia en productos complejos (evaluación de la conveniencia); superar esa evaluación no demuestra que el producto sea adecuado para ti.
4. Producto y contraparte: elige entre productos negociados en bolsa, OTC y de emisor (lección 11). Da preferencia a la transparencia y al bajo coste; comprueba el supervisor y el sistema de protección.
5. Tamaño: arriesga solo capital que puedas perder sin que afecte a tus gastos de vida ni a tu fondo de emergencia. Dimensiona según la pérdida planificada y después comprueba el escenario de gap.
6. Salida y revisión: define de antemano cuándo cierras (stop, objetivo, fecha) y revisa cada operación en tu diario de trading.

Dimensionar con productos apalancados

El dimensionamiento de posiciones con un riesgo porcentual fijo se explicó en el curso de Gestión del riesgo. Con productos apalancados, el paso clave es convertir la distancia del stop en el subyacente en una pérdida en el producto: pérdida del producto % ≈ movimiento del subyacente % × apalancamiento. Después: importe a invertir = riesgo planificado en € ÷ pérdida del producto %. A continuación, comprueba el caso de gap: ¿qué pasa si el producto pierde el 100%?

Ejemplo resuelto

Ejemplo hipotético A (especulación): cuenta de €10,000, riesgo planificado del 1% por operación = €100. Un certificado knock-out tiene un apalancamiento de 10. Tu stop en el subyacente está a un 3% de distancia. Se excluyen spreads, financiación e impuestos.

1. Pérdida del producto en el stop: 3% × 10 = 30%.
2. Importe a invertir: €100 ÷ 30% ≈ €333.
3. Exposición: €333 × 10 ≈ €3,330 del subyacente.
4. Comprobación del gap: si el subyacente atraviesa la barrera con un gap, se pierden los €333 completos, es decir, el 3.3% de la cuenta en lugar del 1% planificado. Decide de antemano si lo aceptas.

Ejemplo hipotético B (cobertura): una cartera de acciones de €60,000. Una put protectora sobre un índice que cubre el importe completo durante tres meses cuesta el 2% del valor cubierto.

1. Coste por trimestre: €60,000 × 2% = €1,200.
2. Coste si se renueva cuatro veces al año: €1,200 × 4 = €4,800, es decir, el 8% de la cartera al año.
3. Comparación: si el objetivo real es un menor riesgo a largo plazo, reducir el peso de las acciones (asignación de activos, consulta el curso ETF, fondos e inversión a largo plazo) puede ser más barato que una cobertura permanente. Una cobertura a corto plazo puede tener sentido para un riesgo concreto y limitado en el tiempo.

Lista de control de riesgos

Error frecuente

Actividad práctica

Hipotético: cuenta de €8,000, riesgo planificado del 1%. Te planteas un CFD sobre un índice a 15,000 puntos, €1 por punto por CFD, límite de apalancamiento 20:1, stop a 150 puntos. En papel: (a) calcula el tamaño de la posición en CFD (redondea hacia abajo a 0.1), (b) el margen exigido, (c) la pérdida si el índice abre con un gap de 600 puntos en tu contra y (d) repasa la lista de control de riesgos y nombra una pregunta que tendrías que responder antes de operar.

Puntos clave

• Empieza por el propósito y por una alternativa más sencilla; usa un derivado solo si es claramente la mejor herramienta.
• Nunca operes un producto cuya pérdida máxima, punto de equilibrio y costes no sepas calcular.
• Dimensiona los productos apalancados según la pérdida planificada y después comprueba el caso de gap en el que el producto pierde el 100%.
• Las coberturas permanentes pueden ser caras; compáralas con cambios en la asignación de activos.

Siguiente paso

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