Leer informes anuales y detectar señales de alerta
Aprende a leer un 10-K o un Geschäftsbericht alemán como lo hace un analista: localiza cada cifra, lee las notas y el informe del auditor, mide la calidad del beneficio y aplica comprobaciones forenses que destapan la contabilidad agresiva antes de que perjudique a tu cartera.
Curso de autoaprendizaje Curso de autoaprendizaje: lecciones escritas, vídeos y materiales descargables para aprender por tu cuenta. No hay supervisión, evaluación, comentarios individuales ni tutorías. Los cuestionarios de autoevaluación se corrigen automáticamente en tu navegador: no vemos tus resultados.
Las 13 lecciones gratis
Antes de empezar
- Acciones y análisis fundamental (cuenta de resultados, balance, estado de flujos de efectivo, ratios)
- Soltura con porcentajes, ratios y una hoja de cálculo o calculadora
- Unos 60 minutos por lección para la lectura y la actividad práctica
Lo que serás capaz de hacer
- Localizar cualquier cifra en un 10-K, un 20-F o un Geschäftsbericht alemán y explicar en qué se diferencia la presentación bajo NIIF (IFRS) y US GAAP
- Leer las notas y el informe del auditor en un orden fijo y extraer las cuestiones clave de auditoría, las contingencias y el lenguaje sobre empresa en funcionamiento
- Calcular el ratio de devengos, la conversión en efectivo y un BPA ajustado defendible, y juzgar la calidad del beneficio
- Detectar señales de alerta en los ingresos y el balance con los días de cobro, los días de existencias, los ratios de capitalización y el fondo de comercio sobre patrimonio
- Calcular e interpretar el M-score de Beneish, el Z-score de Altman, los devengos de Sloan y el F-score de Piotroski
- Comparar un informe línea por línea año tras año y completar un cuadro de puntuación de señales de alerta de una página para una empresa real
Lecciones de este curso
Anatomía de un 10-K y de un Geschäftsbericht alemán: dónde vive cada cifra
Mapea las secciones de un 10-K estadounidense y de un informe anual alemán, compara el Lagebericht con el MD&A y descubre cómo las NIIF (IFRS) y los US GAAP cambian las mismas cifras.
Las notas a los estados financieros: un orden de lectura desde las políticas de ingresos hasta las contingencias
Lee las notas en un orden fijo – reconocimiento de ingresos, segmentos, arrendamientos, pensiones, contingencias – y extrae las cifras que cambian tu visión del grupo.
El informe del auditor: cuestiones clave de auditoría, opiniones con salvedades, advertencias sobre empresa en funcionamiento y cambios de auditor
Descifra la opinión del auditor, usa las cuestiones clave de auditoría como mapa de las cifras más blandas y reconoce el lenguaje de empresa en funcionamiento y la señal que supone un cambio de auditor.
Calidad del beneficio: ratio de devengos, conversión en efectivo, partidas extraordinarias y BPA ajustado frente a reportado
Mide qué parte del beneficio reportado está respaldada por efectivo, separa los verdaderos extraordinarios de los costes «excepcionales» recurrentes y construye tu propio BPA ajustado defendible.
Señales de alerta en los ingresos: channel stuffing, bill-and-hold, grado de avance y días de cobro al alza
Detecta ingresos que son reales sobre el papel pero no en efectivo: compara el crecimiento de las cuentas por cobrar con las ventas, lee los criterios de bill-and-hold y pon a prueba las estimaciones por grado de avance.
Señales de alerta en el balance: costes capitalizados, acumulación de fondo de comercio, crecimiento de existencias, partidas fuera de balance y partes vinculadas
Encuentra costes escondidos en los activos, un fondo de comercio que empequeñece al patrimonio, existencias que crecen más que las ventas, deuda de financiación de proveedores en las cuentas por pagar y operaciones con partes vinculadas que filtran valor.
Puntuaciones forenses que puedes calcular: M-score de Beneish, Z-score de Altman, devengos de Sloan y F-score de Piotroski
Calcula las cuatro puntuaciones forenses clásicas a partir de un informe anual, interpreta sus umbrales y aprende dónde falla cada una.
Factores de riesgo e informe de gestión año tras año: comparar un informe línea por línea para descubrir qué cambió
Compara dos informes anuales consecutivos línea por línea para encontrar nuevos riesgos, redacciones suavizadas y divulgaciones que desaparecieron discretamente.
Retribución de directivos, retribución basada en acciones y Directors' Dealings: el informe de remuneraciones y las comunicaciones de operaciones de directivos
Lee un informe de remuneraciones con ojo crítico, mide lo que la retribución en acciones cuesta realmente a los accionistas e interpreta las comunicaciones de compras y ventas de directivos.
Conferencias de resultados: leer transcripciones, detectar no respuestas y qué revelan las preguntas de los analistas
Trabaja sistemáticamente una transcripción de una conferencia de resultados, separa el discurso preparado de la sesión de preguntas y clasifica las respuestas de la dirección según cuánto dicen realmente.
Mecánica de las guías y el consenso: cómo se fija el listón, patrones de «batir y rebajar» y reacciones asimétricas
Comprende cómo se construyen las estimaciones de consenso, calcula la guía implícita para los trimestres restantes y reconoce las dinámicas de «batir y rebajar» y de los whisper numbers.
Casos de estudio de fraude contable: Wirecard, Enron y Steinhoff, y las señales de advertencia en los informes publicados
Estudia tres grandes fraudes contables, identifica las señales de advertencia que eran visibles en los documentos públicos y conviértelas en comprobaciones que puedes repetir en cualquier informe.
Una lista de comprobación para leer informes anuales y un cuadro de puntuación de señales de alerta de una página aplicado a un informe real
Combina todo el curso en un orden de lectura fijo y un cuadro de puntuación de doce elementos, y aplícalo después a un informe anual real de tu elección.
Inversión en dividendos e ingresos
Continúa con Inversión en dividendos e ingresos para aplicar estas habilidades de lectura de informes a la seguridad de los repartos y a las carteras de rentas.
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