Gerçek bir rapora uygulanan faaliyet raporu okuma kontrol listesi ve tek sayfalık tehlike işareti puan kartı
Tüm kursu sabit bir okuma sırası ve on iki maddelik bir puan kartında birleştirin, ardından bunu seçtiğiniz gerçek bir faaliyet raporuna uygulayın.
Neler öğreneceksiniz
- Bir faaliyet raporu için sabit, üç saatlik bir okuma sırası.
- 0-1-2 ölçeği ve yazılı kuralları olan on iki maddelik bir tehlike işareti puan kartı.
- Toplamın nasıl yorumlanacağı ve ne zaman erken durulacağı.
- Puan kartının gerçek bir rapora nasıl uygulanacağı ve gelecek yıl için nasıl dosyalanacağı.
Açıklama
"Hisse Senetleri ve Temel Analiz" kursu genel bir hisse kontrol listesiyle sona ermişti. Bu ders yalnızca faaliyet raporunu ve yalnızca uyarı işaretlerini ele alır. Çıktısı bir puan kartıdır: dosyalayıp yıldan yıla karşılaştırdığınız tek bir sayfa.
Okuma sırası (yaklaşık üç saat). Bilginin manipüle edilmesinin en zor olduğu sırayla okuyun:
- Denetçi raporu: görüş türü, kilit denetim konuları, işletmenin sürekliliği ifadeleri, denetçi değişikliği (15 dakika).
- Nakit akış tablosu: faaliyet nakit akışı ile net kâr karşılaştırması, üç yıl (15 dakika).
- 2. dersteki sırayla dipnotlar: gelir tanıma, bölümler, kiralamalar, emeklilik, koşullu yükümlülükler, ilişkili taraflar (60 dakika).
- Bilanço eğilimleri: alacaklar, stoklar, şerefiye, aktifleştirilen maliyetler, borç vadeleri (30 dakika).
- Geçen yıla karşı karşılaştırmalı işaretlenmiş risk faktörleri ve yönetim değerlendirmesi (30 dakika).
- Ücretlendirme raporu ve Directors' Dealings (15 dakika).
- Ancak şimdi yönetim kurulu başkanının mektubu ve parlak ön bölüm, pazarlama olarak okunur (15 dakika).
Puan kartı. On iki madde, her biri 0 (endişe yok), 1 (soru açık) veya 2 (net tehlike işareti) olarak puanlanır; azami 24. Kuralları önceden yazın ki daha sonra esnetemeyin.
| # | Madde | Şu durumda 2 puan |
|---|---|---|
| 1 | Denetim görüşü | Şartlı görüş, işletmenin sürekliliği paragrafı veya açık bir neden olmaksızın denetçi değişikliği |
| 2 | Nakde dönüşüm | Üç yılın ikisinde faaliyet nakit akışının net kârın altında olması |
| 3 | Tahakkuk oranı | Ortalama varlıkların %10'unun üzerinde |
| 4 | Alacaklar (DSO) | DSO'nun yıldan yıla %15'ten fazla artması |
| 5 | Stoklar | Stok büyümesinin gelir büyümesinin iki katından fazla olması |
| 6 | Şerefiye ve aktifleştirilen maliyetler | Şerefiyenin özkaynağın %50'sinin üzerinde olması veya aktifleştirilen maliyetlerin gelirden hızlı artması |
| 7 | Bilanço dışı kalemler ve ilişkili taraflar | Adı belirtilmeyen veya yönetimle bağlantılı kuruluşlarla önemli ilişkili taraf işlemleri |
| 8 | Adli skorlar | Beneish M-skorunun −1.78'in üzerinde olması veya Altman Z'nin sıkıntı bölgesinde olması |
| 9 | Metin değişiklikleri | Kaldırılmış sayısal açıklamalar veya rakamlarla doğrulanan sertleştirilmiş risk ifadeleri |
| 10 | Ücret tasarımı | Primin yalnızca düzeltilmiş ölçütlere dayanması veya hedeflerin sonradan değiştirilmesi |
| 11 | İçeriden öğrenen faaliyeti | İyimser yönlendirmeden sonraki üç ay içinde takdire bağlı küme satışı |
| 12 | Yönlendirme örüntüsü | Son dört çeyreğin ikisinde aş-ve-düşür veya emsalsiz büyüme gerektiren zımni yönlendirme |
Veriler kurala ulaşmadan ona doğru işaret ettiğinde veya rapor çok az bilgi verdiğinde 1 puan verin. Eksik bilgi asla sıfır değildir.
Yorumlama. 0 ila 6: yapısal uyarı yok; değerlemeye geçin. 7 ila 12: herhangi bir karardan önce 2 puan alan maddeleri araştırın. 13 veya üzeri: çözülene kadar raporu güvenilmez kabul edin; bu, çoğu bireysel yatırımcı için hisse ne kadar ucuz görünürse görünsün yatırım yapmamak anlamına gelir. 1. maddenin 2 puan alması tek başına bir durdurma nedenidir.
Çözümlü örnek
Varsayımsal örnek: uydurma bir tüketim malları şirketi şu puanları alıyor: 1. madde → 2 (gelir tanıma konusunda bir anlaşmazlıktan sonra yıl ortasında denetçi değiştirilmiş), 2 → 1, 3 → 0, 4 → 2 (DSO 48 günden 61 güne, +%27), 5 → 1, 6 → 2 (şerefiye özkaynağın %65'i), 7 → 1, 8 → 0, 9 → 1 (müşteri yoğunlaşması rakamı kaldırılmış), 10 → 2 (düzeltilmiş EBITDA üzerinden prim, hedefler yıl içinde düşürülmüş), 11 → 0, 12 → 1.
Toplam = 2 + 1 + 0 + 2 + 1 + 2 + 1 + 0 + 1 + 2 + 0 + 1 = 24 üzerinden 13 (≈ %54). Bu "çözülene kadar güvenilmez" bandıdır ve 1. madde tek başına bir durdurma nedenidir. Karar "dolandırıcılık" değil, "bu rapora dayanarak sermaye bağlamayacağım"dır. Puan kartını tarih, rapor yılı ve 2 puan alan dört maddeyle dosyalayın; gelecek yılın karşılaştırması böylece on dakika sürer. Değerleme, ücretler ve vergiler burada rol oynamaz.
Sık yapılan hata
Uygulama etkinliği
Gerçek bir faaliyet raporu seçin: herhangi bir DAX veya MDAX şirketinin en son Geschäftsbericht'i ya da takip ettiğiniz bir ABD şirketinin en son 10-K'sı. Okuma sırasını izleyin, puan kartını tek bir sayfada doldurun, toplamı yazın ve 2 puan alan her maddeyi kanıtın sayfa numarasıyla listeleyin. Ardından çalışmanızı aşağıdan kontrol edin.
Çözümü göster
Her öğrenci farklı bir rapor seçtiği için çözüm bir öz kontroldür. Puan kartınız şu koşullarda tamamdır:
- Her maddenin 0, 1 veya 2 puanı var ve hiçbir madde bilgi eksik olduğu için 0 puan almadı (bu bir 1'dir).
- Her 2, rapordaki bir sayfa numarasına veya belirli bir bildirime (örneğin bir Directors' Dealings bildirimi) işaret ediyor.
- 2 ila 5. maddeler hesapladığınız rakamlara dayanıyor: üç yıl için faaliyet nakit akışı ile net kâr karşılaştırması, tahakkuk oranı, iki yıl için DSO, stok büyümesi ile gelir büyümesi karşılaştırması.
- 9. madde geçen yılın raporuyla karşılaştırmaya dayanıyor.
- Yazılı sonucunuz toplamınızın bandıyla eşleşiyor (devam et, araştır veya çözülene kadar yatırım yapma).
- Sayfa, gelecek yılın karşılaştırması için tarih ve rapor yılını taşıyor.
Tipik büyük, yerleşik bir şirket için maddelerin çoğu 0 veya 1 puan alır; 12'nin üzerindeki bir toplam çoğu zaman dolandırıcılıktan çok bir kuralın fazla katı uygulandığı anlamına gelir, bu yüzden önce kuralı yeniden okuyun.
Sınırlamalar: puan kartı yalnızca muhasebe riskini tarar; 24 üzerinden 2 puan alan bir şirket fiyat, rekabet veya borç nedeniyle yine de kötü bir yatırım olabilir.
Temel çıkarımlar
- Manipüle edilmesi en zor olanı önce okuyun: denetçi, nakit akışı, dipnotlar, bilanço, metin, ücretler, parlak sayfalar en son.
- On iki maddeyi önceden yazılmış kurallara göre 0'dan 2'ye puanlayın; eksik bilgi 1'dir, asla 0 değil.
- 13 veya üzeri bir toplam ya da şartlı bir denetim görüşü "bu rapora dayanarak sermaye bağlama" anlamına gelir.
- Her puan kartını tarihle dosyalayın ki gelecek yılın okuması bir karşılaştırmayla başlasın.
Sonraki adım
Bu kursu tamamladınız; bir şirketin temettüsünün güvenli olup olmadığını değerlendirmek için bu rapor okuma becerilerini kullanacağınız "Temettü ve Gelir Yatırımı" kursuyla devam edin.
Öz değerlendirme
Soruları yanıtlayın, ardından yanıtlarınızı kontrol edin. İstediğiniz kadar tekrar deneyebilirsiniz.
Kendi tekrarınız için otomatik öz değerlendirme. Cevaplarınız tarayıcınızda kontrol edilir; bunları görmez ve değerlendirmeyiz. Bu bir sınav veya yeterlilik değildir.
İlerlemeniz
“Tamamlandı” yalnızca dersi bitirdiğinizi işaretlediğiniz anlamına gelir. Anlayışınızın bir sınavı değildir. İlerleme ve notlar yalnızca bu cihazdaki bu tarayıcıda saklanır — bir hesapta değil.