Bir portföyün sabit getirili kısmını oluşturmak
Amacı, vade ufkunu, durasyonu, kredi kalitesini, para birimini ve araç seçimini, bir portföyün tahvil kısmı için yazılı bir planda birleştirin.
Neler öğreneceksiniz
- Sabit getirili paranızın her bir kısmına nasıl net bir görev vereceğinizi
- Bir tahvil dağılımının ağırlıklı durasyonunu ve getirisini nasıl hesaplayacağınızı
- Dağılımı bir faiz artışına karşı nasıl stres testine tabi tutacağınızı
- Bu kursun her dersinden yararlanan bir karar kontrol listesini
Açıklama
Bir portföyün genel olarak ne kadarının tahvillerde tutulacağı (varlık dağılımı) ve nasıl yeniden dengeleneceği "ETF'ler, Fonlar ve Uzun Vadeli Yatırım" kursunda ele alınmaktadır. Bu ders tahvil kısmının içinde çalışıyor: hangi tahviller, hangi amaçla, ne kadar riskle.
1. Adım: Görevleri tanımlayın
Sabit getirili varlıklar farklı görevler üstlenebilir ve her görev farklı tahviller gerektirir:
- Likidite rezervi: her an ihtiyaç duyabileceğiniz para. Uygun araçlar: gecelik mevduatlar, para piyasası fonları, Bubill'ler. Durasyon sıfıra yakın.
- 1–5 yıl içindeki bilinen giderler: uygun araçlar: vadesi her giderden hemen önce dolan bir merdiven veya hedef vadeli ETF'ler.
- Hisse senetleri içeren uzun vadeli bir portföy için dengeleyici: uygun araçlar: çoğu zaman geniş kapsamlı bir ETF aracılığıyla yüksek kaliteli devlet tahvilleri. Geçmişteki birçok hisse senedi krizinde yüksek kaliteli devlet tahvilleri hisse senetlerinden daha iyi dayandı, ancak her zaman değil: 2022'de enflasyon ve faizler yükseldiğinde tahviller ve hisse senetleri birlikte düştü. Bunu bir vaat olarak değil, tarihsel bir gözlem olarak değerlendirin.
- Ek gelir: şirket veya yüksek getirili tahviller. Bir resesyonda riskleri hisse senetlerininkine daha yakındır; bu nedenle bu kısım sınırlı ve çeşitlendirilmiş olmalıdır.
2. Adım: Başlıca risk ayarlarını seçin
- Durasyon: her görevin vade ufkuyla eşleştirin. İki yıl içinde ihtiyaç duyulacak para için uzun durasyonlu bir fon uyumsuzdur.
- Kredi kalitesi: yatırım yapılabilir seviyenin altında (yüksek getirili) ne kadarını kabul ettiğinize, kabul ediyorsanız, karar verin.
- Para birimi: istikrar için euro tahvilleri veya kur riskine karşı korunmuş yabancı tahviller; korunmamış yabancı tahviller kur riski ekler.
- Enflasyon koruması: kursun önceki bölümlerinde ele alındığı gibi, enflasyona endeksli tahviller paranın bir kısmının reel değerini koruyabilir.
3. Adım: Bütünü ölçün
Dağılımın ağırlıklı durasyonu, her kısmın ağırlık × durasyon değerlerinin toplamıdır. Aynı yöntem ağırlıklı getiriyi de verir. Paralel bir faiz artışından kaynaklanan yaklaşık kayıp, ağırlıklı durasyon × getiri değişimidir. Bu basit bir stres testidir: kötü ama makul bir senaryoda ne olacağının kontrolü.
4. Adım: Yazıya dökün ve gözden geçirin
Görevleri, tutarları, araçları, durasyon ve kredi limitlerini tek bir sayfaya yazın. Her piyasa hareketinden sonra değil, yılda bir kez veya hayatınızda büyük bir değişiklikten sonra gözden geçirin. Almanya'da faiz ve kazançların vergilendirilmesi (Abgeltungsteuer) "ETF'ler, Fonlar ve Uzun Vadeli Yatırım" kursunda ele alınmaktadır; kendi durumunuz için bir Steuerberater'a (vergi danışmanı) danışın.
Çözümlü örnek
Varsayımsal örnek: Bir yatırımcının sabit getirili varlıklar için €40,000'ı var. Tüm rakamlar varsayımsaldır; ücretler, spread'ler ve vergiler hariçtir.
| Görev | Araç | Tutar | Durasyon | Getiri |
|---|---|---|---|---|
| Likidite rezervi | Gecelik mevduat hesabı / para piyasası fonu | €10,000 | 0.1 | 2.0% |
| 1–3 yıl içinde araba alımı | Devlet tahvillerinden oluşan merdiven | €15,000 | 2.0 | 2.3% |
| Dengeleyici | Euro devlet tahvili ETF'i | €15,000 | 7.0 | 2.8% |
- Ağırlıklı durasyon: (10 × 0.1 + 15 × 2.0 + 15 × 7.0) ÷ 40 = (1 + 30 + 105) ÷ 40 = 3.4 yıl.
- Ağırlıklı getiri: (10 × 2.0% + 15 × 2.3% + 15 × 2.8%) ÷ 40 = 2.4125% ≈ 2.41%, yani yaklaşık yılda €965.
- Stres testi, getiriler +2 yüzde puan: 3.4 × 2% = 6.8%; €40,000 × 6.8% ≈ piyasa değerinde tahmini €2,720 düşüş.
- Bu düşüşün büyük kısmı ETF'tedir (7 × 2% = €15,000'ın 14%'ü = €2,100). Araba için ayrılan para, vadesinde nominal değerini geri ödeyen merdivendedir; bu nedenle alım risk altında değildir.
- Varsayımsal 2%'lik bir enflasyonla reel getiri, vergiler öncesinde kabaca 2.41% − 2% ≈ 0.4%'tür.
Sık yapılan hata
Uygulama etkinliği
Bir yatırımcının sabit getirili varlıklar için €60,000'ı var: gecelik mevduat hesabında €12,000 (durasyon 0), bir merdivende €18,000 (durasyon 2.5) ve geniş kapsamlı bir euro tahvil ETF'inde €30,000 (durasyon 6.5). (a) Ağırlıklı durasyonu hesaplayın. (b) Getiriler 1.5 yüzde puan yükselirse piyasa değerindeki düşüşü tahmin edin. (c) Düşüşün büyük kısmına hangi kısım yol açar?
Çözümü göster
(a) (12 × 0 + 18 × 2.5 + 30 × 6.5) ÷ 60 = (0 + 45 + 195) ÷ 60 = 4.0 yıl.
(b) 4.0 × 1.5% = 6%; €60,000 × 6% = €3,600.
(c) ETF: €30,000'ın 6.5 × 1.5% = 9.75%'i ≈ €2,925.
Sınırlamalar: Tahmin, tüm getirilerin paralel hareket ettiğini varsayar ve konveksiteyi ve kredi spread'i değişimlerini göz ardı eder.
Önemli çıkarımlar
- Sabit getirili paranızın her kısmına bir görev verin: likidite, bilinen giderler, istikrar veya ek gelir.
- Durasyonu her görevin vade ufkuyla eşleştirin ve kredi ile kur riskini bilinçli olarak sınırlayın.
- Ağırlıklı durasyon × getiri değişimi, tüm dağılım için hızlı bir stres testi sağlar.
- Planı tek bir sayfaya yazın ve her piyasa hareketinden sonra değil, belirli bir takvime göre gözden geçirin.
Sonraki adım
Bu kursu tamamladınız; gelir getiren başka bir varlık sınıfını ve faiz oranlarının onu nasıl etkilediğini incelemek için "Gayrimenkul ve REIT'ler" kursuyla devam edin.
Öz değerlendirme
Soruları yanıtlayın, ardından yanıtlarınızı kontrol edin. İstediğiniz kadar tekrar deneyebilirsiniz.
Kendi tekrarınız için otomatik öz değerlendirme. Cevaplarınız tarayıcınızda kontrol edilir; bunları görmez ve değerlendirmeyiz. Bu bir sınav veya yeterlilik değildir.
İlerlemeniz
“Tamamlandı” yalnızca dersi bitirdiğinizi işaretlediğiniz anlamına gelir. Anlayışınızın bir sınavı değildir. İlerleme ve notlar yalnızca bu cihazdaki bu tarayıcıda saklanır — bir hesapta değil.