Qué mueve el precio del oro
Conoce los principales impulsores del precio del oro y por qué son tendencias, no leyes fijas.
Qué aprenderás
- Cómo se relacionan los tipos de interés reales con el coste de oportunidad de mantener oro
- Por qué el dólar estadounidense y el precio del oro a menudo se mueven en direcciones opuestas
- Cómo el sentimiento de riesgo, las compras de los bancos centrales y la oferta pueden influir en el precio
- Por qué estas relaciones son tendencias que pueden dejar de cumplirse
Explicación
Ningún factor aislado determina el precio del oro. Varias fuerzas actúan al mismo tiempo y a veces tiran en direcciones opuestas. Trata todo lo que sigue como una tendencia: algo que se ha observado con frecuencia, pero que puede fallar durante meses o años.
Tipos de interés reales
El tipo de interés nominal es el tipo que ves cotizado, por ejemplo un 4% en un bono. El tipo de interés real es el tipo nominal menos la inflación. La inflación es la subida general de los precios a lo largo del tiempo. Cuando los tipos reales son altos, los bonos seguros pagan bastante por encima de la inflación, así que mantener oro (que no paga nada) resulta relativamente caro. Cuando los tipos reales son bajos o negativos, ese coste de oportunidad se reduce. Por eso el oro a menudo ha tendido a debilitarse cuando suben los tipos reales y a fortalecerse cuando bajan.
El dólar estadounidense
En los mercados mundiales, el oro cotiza en dólares estadounidenses. Cuando el dólar se fortalece, el oro se encarece para los compradores que usan otras monedas, lo que puede reducir la demanda. Por eso un dólar más fuerte suele ir acompañado de un precio del oro más débil en dólares, y viceversa. Para un inversor en euros, el precio del oro en euros también depende del tipo de cambio EUR/USD.
Sentimiento de riesgo
El sentimiento de riesgo es el estado de ánimo general de los inversores. En periodos de miedo (crisis financieras, guerras, sobresaltos políticos) algunos inversores compran oro como un supuesto activo refugio. Pero en los desplomes bruscos del mercado, el oro también puede caer al principio, porque los inversores venden lo que pueden para obtener liquidez.
Compras de los bancos centrales
Los bancos centrales mantienen oro como parte de sus reservas. Cuando compran grandes cantidades, eso se suma a la demanda. Organismos del sector como el World Gold Council publican informes periódicos sobre las compras de los bancos centrales; consulta sus datos actuales en lugar de basarte en cifras antiguas.
Oferta
La oferta procede de la minería y del reciclaje de oro usado. La oferta minera cambia lentamente, porque abrir una mina nueva lleva muchos años. El reciclaje puede aumentar cuando los precios son altos y la gente vende joyas antiguas.
Ejemplo práctico
Ejemplo hipotético: Compara dos situaciones para un inversor que decide entre el oro y un bono público seguro.
| Situación A | Situación B | |
|---|---|---|
| Rendimiento nominal del bono | 4% | 4% |
| Inflación | 3% | 5% |
| Tipo de interés real | 4% − 3% = +1% | 4% − 5% = −1% |
| Rentabilidad real del bono sobre €10,000 al año (aprox.) | +€100 | −€100 |
En la Situación A, el bono gana unos €100 al año en poder adquisitivo (€10,000 × 1%). El oro tiene que competir con eso. En la Situación B, el bono pierde unos €100 al año en poder adquisitivo (€10,000 × −1%), así que el coste de elegir oro en su lugar es menor.
Supuestos: la resta simple es una aproximación; se excluyen impuestos y comisiones. El ejemplo no dice nada sobre lo que hará realmente el precio del oro, porque otras fuerzas pueden predominar.
Error común
Actividad práctica
Hipotético: el rendimiento nominal del bono es del 2% y la inflación es del 4%. Calcula el tipo de interés real. Después escribe una frase sobre si esta situación tiende a aumentar o a reducir el coste de oportunidad de mantener oro.
Mostrar solución
Tipo real = 2% − 4% = −2%. Un tipo real negativo significa que los bonos seguros pierden poder adquisitivo, por lo que el coste de oportunidad de mantener oro tiende a ser menor. Esto no significa que el precio del oro tenga que subir.
Limitaciones: Los mercados se fijan en la inflación y los tipos futuros esperados, no solo en las cifras de hoy, así que la situación real es más compleja.
Ideas clave
- Tipo de interés real = tipo nominal menos inflación; mide el coste de oportunidad del oro.
- Un dólar estadounidense más fuerte suele ir acompañado de un precio del oro más débil en dólares, pero no siempre.
- El miedo puede sostener al oro, pero el oro también puede caer durante desplomes repentinos.
- Las compras de los bancos centrales y una oferta minera que cambia lentamente también importan; todos los impulsores son tendencias.
Siguiente paso
A continuación compararás las distintas formas de poseer u operar con oro, desde las monedas hasta los CFD.
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