Tipos cruzados: cómo calcularlos y entender las relaciones triangulares
Calcula tipos cruzados y sus precios bid/ask a partir de dos pares con el dólar, y usa las relaciones triangulares para ver qué mueve realmente un cruce.
Qué aprenderás
- Cómo calcular un tipo cruzado multiplicando o dividiendo dos pares con el dólar.
- Cómo construir correctamente el bid y el ask de un cruce, y por qué los spreads de los cruces son más amplios.
- Qué es el arbitraje triangular y por qué los traders minoristas no pueden aprovecharlo.
- Cómo descomponer el movimiento de un cruce en sus dos "patas" para entender qué divisa lo está impulsando.
Explicación
Un tipo cruzado es el tipo de cambio entre dos divisas que se deriva de sus tipos frente a una tercera divisa, normalmente el dólar estadounidense. Aunque tu bróker cotice EUR/JPY directamente, los bancos y los algoritmos mantienen su precio alineado con EUR/USD y USD/JPY.
Regla 1: el dólar está en posiciones distintas → multiplica
Si el USD es la divisa cotizada en un par y la divisa base en el otro, multiplica: EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY. El USD "se cancela" como en una fracción: (USD por EUR) × (JPY por USD) = JPY por EUR.
Regla 2: el dólar está en la misma posición → divide
Si el USD es la divisa cotizada en ambos pares, divide: EUR/GBP = EUR/USD ÷ GBP/USD. Si el USD es la base en ambos, también divide: CAD/JPY = USD/JPY ÷ USD/CAD.
Bid y ask de un cruce
El bid es el precio al que puedes vender la divisa base; el ask es el precio al que puedes comprarla. Un cruce se construye a partir de dos operaciones reales, así que debes usar el lado que realmente obtendrías:
- Caso de multiplicación: bid del cruce = bid × bid; ask del cruce = ask × ask.
- Caso de división (EUR/GBP a partir de EUR/USD y GBP/USD): bid del cruce = bid de EUR/USD ÷ ask de GBP/USD; ask del cruce = ask de EUR/USD ÷ bid de GBP/USD.
Como se combinan los spreads de ambas patas, un cruce sintético tiene un spread más amplio que cualquiera de sus patas. Los cruces cotizados directamente, como EUR/GBP, son lo bastante líquidos para tener su propio mercado con spreads estrechos, pero los cruces menos negociados suelen seguir siendo más caros.
Arbitraje triangular
El arbitraje triangular consiste en aprovechar un cruce cotizado que difiere del cruce implícito operando los tres pares en circuito. En los mercados actuales, estas diferencias se cierran en milisegundos gracias a los algoritmos de los bancos. Para un trader minorista, los spreads, los retrasos y las reglas del bróker lo hacen imposible; además, los brókeres pueden anular operaciones realizadas a precios claramente erróneos. Aun así, el concepto es útil porque explica por qué los cruces no pueden alejarse de sus patas.
Descomponer un cruce
Para movimientos pequeños, la variación porcentual de un cruce multiplicado es aproximadamente la suma de las variaciones porcentuales de sus patas: %EUR/JPY ≈ %EUR/USD + %USD/JPY. Esto te indica si una subida de EUR/JPY se debe a la fortaleza del euro, a la debilidad del yen o a ambas. Un setup impulsado solo por la debilidad del yen es, en la práctica, una operación sobre el yen, y puede estar correlacionado con tus otras posiciones en yenes.
Ejemplo resuelto
Ejemplo hipotético: EUR/USD 1.0999/1.1001, USD/JPY 149.98/150.02, GBP/USD 1.2498/1.2502. Se excluyen comisiones, deslizamiento e impuestos.
- Precio medio de EUR/JPY: 1.1000 × 150.00 = 165.00.
- Bid de EUR/JPY: 1.0999 × 149.98 ≈ 164.963; ask: 1.1001 × 150.02 ≈ 165.037. El spread es de unos 0.074, es decir, 7.4 pips, más amplio que el de cualquiera de las patas (2 pips en EUR/USD, 4 pips en USD/JPY), porque se combinan ambos spreads.
- Precio medio de EUR/GBP: 1.1000 ÷ 1.2500 = 0.8800. Bid: 1.0999 ÷ 1.2502 ≈ 0.87978; ask: 1.1001 ÷ 1.2498 ≈ 0.88022.
- Experimento mental de arbitraje: supón que un operador cotiza por error un bid de EUR/JPY de 165.50. Empiezas con $100,000. Compras EUR a 1.1001: 100,000 ÷ 1.1001 ≈ €90,900.83. Vendes EUR por JPY a 165.50: ≈ ¥15,044,087. Compras USD con JPY a 150.02: ≈ $100,280.54. Ganancia bruta ≈ $280.54, que en los mercados reales desaparecería antes de que llegara una orden minorista.
- Descomposición: si en un día EUR/USD sube un 0.2% y USD/JPY sube un 0.5%, EUR/JPY sube aproximadamente un 0.7%, y la mayor parte del movimiento procede de la debilidad del yen.
Error frecuente
Actividad práctica
En papel, calcula: (1) El precio medio de AUD/NZD a partir de AUD/USD 0.6500 y NZD/USD 0.6000. (2) El precio medio de GBP/JPY a partir de GBP/USD 1.2500 y USD/JPY 150.00. (3) Si GBP/USD cae un 0.3% y USD/JPY sube un 0.4%, ¿cuál es la variación aproximada de GBP/JPY y qué divisa la impulsó?
Mostrar solución
(1) El USD es la divisa cotizada en ambos, así que divides: 0.6500 ÷ 0.6000 ≈ 1.0833.
(2) El USD está en posiciones distintas, así que multiplicas: 1.2500 × 150.00 = 187.50.
(3) −0.3% + 0.4% ≈ +0.1%. GBP/JPY apenas se movió: la libra se debilitó frente al dólar, pero el yen se debilitó todavía más.
Limitaciones: la regla de la suma es una aproximación válida para movimientos pequeños; para movimientos grandes, multiplica los factores (1 + variación).
Puntos clave
- Multiplica cuando el dólar está en posiciones distintas; divide cuando está en la misma posición.
- Construye los precios bid/ask del cruce con los lados que realmente operarías; los spreads se suman.
- El arbitraje triangular mantiene alineados los cruces, pero no es una estrategia para minoristas.
- Descompón el movimiento de un cruce en sus patas para ver qué divisa lo impulsa realmente.
Siguiente paso
En la próxima lección verás cómo los diferenciales de tipos de interés generan los swaps overnight y el carry trade.
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