Crear una lista de seguimiento de materias primas y una rutina de análisis

Lo que aprenderás

• Cómo elegir una lista de seguimiento centrada y redactar fichas de factores
• Qué publicaciones de datos deben estar en tu calendario, con horarios alemanes
• Cómo leer el informe Commitments of Traders de la CFTC y calcular una posición en el rango
• Cómo calcular un crack spread 3-2-1

Explicación

Esta lección convierte el curso en una rutina. El objetivo no es predecir precios, sino saber qué mueve cada mercado que sigues y qué cambiaría tu opinión.

1. Elige 6–10 mercados

Pocos mercados bien seguidos son mejores que una lista larga. Elige de cada grupo: energía (Brent o WTI, gas natural o TTF), metales (cobre, oro), agricultura (trigo o maíz, un soft).

2. Redacta una ficha de factores para cada mercado

• Factores principales: de tres a cinco, de las lecciones 2–5.
• Informes y fechas clave (lección 6).
• Estacionalidad: temporada de calefacción, temporada de conducción, cosecha.
• Forma de la curva: contango o backwardation (lección 7).
• Posicionamiento: últimos datos del Commitments of Traders (ver más abajo).
• Un diferencial: por ejemplo, Brent menos WTI, o el crack spread.
• Dos escenarios "si…, entonces…" con niveles de precio, escritos antes del acontecimiento.

3. El calendario de datos

EE. UU. y la UE cambian al horario de verano en fechas distintas, así que durante unas semanas cada primavera y cada otoño las publicaciones estadounidenses llegan a Alemania una hora antes. Los festivos también desplazan los días de publicación; consulta los calendarios oficiales.

4. Posicionamiento: el informe Commitments of Traders

La Commodity Futures Trading Commission de EE. UU. (CFTC) publica cada viernes las posiciones mantenidas el martes anterior. El informe desagregado divide a los operadores en productores y comerciantes, swap dealers, managed money (principalmente hedge funds y asesores de trading de materias primas) y otros declarantes. Vigila la posición neta del managed money (largos menos cortos) y dónde se sitúa dentro de su rango:

Posición en el rango = (neta actual − neta mínima) ÷ (neta máxima − neta mínima)

Usa los tres últimos años. Cerca del 100% significa que los especuladores ya están muy largos, así que las malas noticias pueden desencadenar ventas rápidas; cerca del 0% es lo contrario. Esto es contexto, no una señal de entrada: las posiciones aglomeradas pueden seguir así durante meses.

5. Los diferenciales como indicadores

El crack spread 3-2-1 estima los márgenes de refino: tres barriles de crudo se convierten aproximadamente en dos barriles de gasolina y un barril de diésel o gasóleo de calefacción. Los futuros de productos estadounidenses cotizan en dólares por galón; un barril son 42 galones.

Crack spread por barril = (2 × gasolina × 42 + 1 × diésel × 42 − 3 × crudo) ÷ 3

Un crack spread alto significa que las refinerías ganan bien y tienden a comprar más crudo; uno en descenso puede indicar una demanda débil de combustibles.

6. La rutina

• Diaria (10–15 minutos): compara los precios con los niveles de tus escenarios; anota las noticias que afecten a un factor principal.
• Semanal (unos 60 minutos, por ejemplo el sábado): actualiza los inventarios, las posiciones en el rango del COT, las formas de las curvas y los diferenciales; reescribe los escenarios.
• Mensual: lee los informes mensuales; comprueba que las fichas de factores siguen siendo válidas; anota en qué te equivocaste.

Ejemplo práctico

Ejemplo hipotético, parte 1: crack spread. Crudo a $75 por barril, gasolina a $2.30 por galón, diésel a $2.60 por galón.

1. Gasolina: 2 × $2.30 × 42 = $193.20.
2. Diésel: 1 × $2.60 × 42 = $109.20.
3. Coste del crudo: 3 × $75 = $225.00.
4. Crack spread: ($193.20 + $109.20 − $225.00) ÷ 3 = $77.40 ÷ 3 = $25.80 por barril.

Parte 2: posición en el rango del COT. El managed money en petróleo crudo tiene 220,000 contratos largos y 80,000 cortos. En tres años, la posición neta osciló entre −20,000 y +260,000.

1. Neta: 220,000 − 80,000 = 140,000.
2. Posición en el rango: (140,000 − (−20,000)) ÷ (260,000 − (−20,000)) = 160,000 ÷ 280,000 = 57%.

Interpretación: el posicionamiento está en la mitad del rango; no es ni una advertencia ni un apoyo. Se excluyen los costes de refino, el transporte y los impuestos.

Error común

Actividad práctica

Redacta una ficha de factores para el cobre (en papel). Después usa estos datos hipotéticos: el managed money tiene 95,000 contratos largos y 35,000 cortos; el rango neto de tres años va de −40,000 a +90,000.

Tareas: (1) Enumera al menos cuatro factores principales y dos informes o fuentes de datos para el cobre. (2) Calcula la posición en el rango. (3) Escribe un escenario "si…, entonces…".

Limitaciones: Las posiciones en el rango dependen del periodo elegido, y los datos del COT no incluyen a todos los participantes del mercado ni las operaciones extrabursátiles (OTC).

Ideas clave

• Sigue 6–10 mercados con una ficha de factores de una página para cada uno.
• Crea un calendario de publicaciones semanales y mensuales y comprueba los desplazamientos por el horario de verano y los festivos.
• Usa la posición en el rango del COT y diferenciales como el crack spread como contexto, no como señales de entrada.
• Termina cada revisión semanal con escenarios "si…, entonces…" actualizados y por escrito.

Siguiente paso

Has completado este curso; continúa con el curso "Bonos y renta fija en profundidad" para aprender cómo los tipos de interés, las rentabilidades y el crédito dan forma a la otra gran parte de los mercados mundiales.