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Semana 44/2026 (26–30 October) · 2026-10-30 · Gratis

Los bancos centrales hacen una pausa, la inflación sigue caliente, la tecnología se vende y el oro rompe por debajo de los $4,000

El BCE en el 2.50% y la Fed en el 3.75–4.00% mantuvieron tipos; inflación de la eurozona del 3.8% con Italia en el 5.4%; el DAX +2.5% en la semana hasta 25,818 mientras la tecnología de EE. UU. caía por los resultados; Brent por encima de $113; el oro por debajo de $4,000 por primera vez desde noviembre de 2025; Bitcoin cerca de $77,000. Además, el calendario del 2–6 de noviembre: elecciones de mitad de mandato en EE. UU., inflación preliminar de la eurozona, Banco de Inglaterra y nóminas de EE. UU.

Curso de autoaprendizaje Solo educación. El briefing describe lo que pasó y por qué importa para lo que estás aprendiendo. No contiene recomendaciones de compra o venta, ni pronósticos, ni consejos personales; no es aprendizaje supervisado y nadie evaluará tu trabajo.

La semana en un párrafo

Dos bancos centrales hicieron una pausa, los datos de inflación siguieron calientes y la semana terminó con una fuerte rotación de salida de las acciones tecnológicas. El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo su tipo de depósito en el 2.50% el jueves, tras dos subidas a principios de 2026; la Reserva Federal de EE. UU. mantuvo su rango objetivo en el 3.75–4.00% el miércoles, con dos miembros votando a favor de una subida. La energía marcó la historia de la inflación a ambos lados del Atlántico: el crudo Brent cotizó por encima de los $113 por barril, la inflación de la eurozona se situó en el 3.8% en septiembre y las lecturas preliminares de octubre de Italia (5.4%) y España (4.9%) quedaron muy por encima del objetivo del 2% del BCE. Las acciones alemanas tuvieron, aun así, una buena semana — el DAX ganó un 2.5% hasta los 25,818 —, pero el oro cayó por debajo de los $4,000 la onza por primera vez en casi un año y Bitcoin retrocedió hasta cerca de los $77,000.

Tipos de interés y bancos centrales

  • BCE, jueves 29 de octubre: los tres tipos oficiales sin cambios — facilidad de depósito 2.50%, operaciones principales de financiación 2.65%, facilidad marginal de crédito 2.90%. El comunicado señaló que la subida de los precios de la energía plantea "riesgos al alza para las perspectivas de inflación y riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento"; la inflación subyacente y los salarios todavía no han reaccionado de forma significativa. Sin compromiso sobre la trayectoria futura; la próxima decisión es el 17 de diciembre.
  • Reserva Federal, miércoles 28 de octubre: rango objetivo mantenido en el 3.75–4.00% por una votación de 10–2. La gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, disintieron a favor de una subida de un cuarto de punto. El comunicado elevó su descripción de la actividad a "fuerte". Tras la reunión, los mercados de futuros descontaban aproximadamente un 80% de probabilidad de una subida en diciembre.
  • Rendimientos de los bonos: el rendimiento del Bund alemán a 10 años bajó hasta cerca del 3.34% el viernes, un mínimo de dos meses; el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años cayó hasta cerca del 4.94% el jueves, a medida que los inversores se refugiaban en deuda pública durante la venta masiva de acciones.

Por qué esto importa para lo que estás aprendiendo: una "pausa" no es un acontecimiento neutral. Los mercados reaccionan a la diferencia entre lo que se esperaba y lo que se dijo. El miércoles la pausa en sí estaba descontada al 93%, así que los precios se movieron por los votos discrepantes y por la palabra "fuerte", no por la decisión. Esa es la lógica de expectativa frente a resultado del curso de Mercados y macro (lección Tipos de interés y bancos centrales: ECB y Fed) y la razón por la que las lecciones de Datos económicos insisten en leer el consenso antes de la publicación.

Datos de inflación

  • La inflación de la eurozona (IPCA) de septiembre se confirmó en el 3.8% interanual, frente al 3.2% de agosto; la inflación energética fue del 18.8%. Eurostat publica la estimación preliminar de octubre el miércoles 4 de noviembre.
  • Estimaciones preliminares nacionales de octubre publicadas el viernes: Italia 5.4% (desde 4.2%), España 4.9% (sin cambios), Francia 3.4%, Alemania 2.8% (más baja). Los economistas citados por Euronews esperan que la cifra de la eurozona se sitúe en torno al 3.7–4.0%.
  • Estados Unidos: el jueves se publicaron un crecimiento del PIB del tercer trimestre del 3.4% anualizado y una inflación PCE de septiembre del 3.6% (subyacente 3.1%) — ambos por encima de lo esperado, lo que reforzó los argumentos a favor de una subida en diciembre.

Enlace con el aprendizaje: la inflación impulsada principalmente por la energía se comporta de forma distinta a la inflación generalizada; precisamente por eso los bancos centrales vigilan las medidas "subyacentes". Consulta el curso de Datos económicos y el curso de Materias primas (lección Materias primas e inflación: lo que la historia muestra y lo que no).

Renta variable

  • Alemania: el DAX alcanzó los 26,106 puntos el jueves, su nivel más alto desde principios de septiembre, y después cayó un 0.85% el viernes para cerrar en 25,818. Semana: +2.5%; octubre: +2.5%. Siemens Energy (−6.9%) e Infineon (−6.4%) lideraron la caída del viernes al deteriorarse el sentimiento hacia la tecnología.
  • Estados Unidos: las acciones tecnológicas cayeron por segundo día el viernes tras resultados y previsiones decepcionantes de varias grandes compañías, entre ellas Alphabet e Intel. A media mañana el Nasdaq Composite bajaba cerca de un 2.5% y el S&P 500 cerca de un 1.5%, mientras que el Dow Jones Industrial Average perdía alrededor de un 0.7%. Las productoras de energía Exxon Mobil y Chevron reportaron beneficios récord en refino.
  • Leer la rotación: el dinero pasó del "AI trade" hacia la deuda pública y la energía. En términos sectoriales es la lógica cíclico/defensivo descrita en el curso de Análisis de sectores e industrias; en términos de trading, es la razón por la que una regla de tamaño de posición basada en la volatilidad importa más que una opinión sobre el mercado.

Divisas

  • El EUR/USD cotizó en torno a 1.1165–1.1185 al final de la semana, con pocos cambios tras las dos decisiones de los bancos centrales. El índice del dólar estadounidense terminó la semana cerca de 102.
  • El GBP/USD subió por tercera semana hasta cerca de 1.3430, un máximo de seis semanas, antes de una decisión del Banco de Inglaterra en la que los mercados esperan una subida de tipos.

Enlace con el aprendizaje: los diferenciales de tipos y su trayectoria esperada mueven los pares de divisas más que el nivel de cualquier tipo por sí solo (curso de Forex, lección Diferenciales de tipos de interés, swaps overnight y carry trade).

Oro, petróleo y otras materias primas

  • El oro cayó por debajo de los $4,000 por onza troy por primera vez desde noviembre de 2025, cotizando en torno a $3,880–3,920 el viernes por la tarde, cerca de un 3.5% abajo en el día y aproximadamente un 7% abajo en el último mes. Los rendimientos reales cercanos al 5% de los Treasuries de EE. UU. y las expectativas de nuevas subidas de tipos elevaron el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento — aun cuando el riesgo geopolítico, que normalmente apoya al oro, era alto. La plata también cayó con fuerza y las acciones de mineras de oro perdieron un 4–7%.
  • Petróleo: el crudo Brent cotizó en torno a $113–116 por barril y el WTI por encima de los $103, el nivel más alto desde abril de 2023, por los nuevos ataques a infraestructuras energéticas en la región del Golfo y la preocupación por el estrecho de Ormuz. El WTI sube cerca de un 12% en el mes y alrededor de un 70% en el año.

Enlace con el aprendizaje: esta semana es un caso de manual de dos motores del oro tirando en direcciones opuestas — la demanda de refugio frente al tipo de interés real. El curso de Oro y metales preciosos (lección Qué mueve el precio del oro) explica por qué el canal de los tipos de interés suele imponerse cuando los rendimientos suben rápido.

Cripto

  • Bitcoin pasó de cerca de $80,300 el lunes por la mañana a cerca de $77,400 el viernes por la mañana (−3.3% en el día, −7% en el mes, cerca de −29% interanual). Cayó junto con las acciones tecnológicas, lo que recuerda que en periodos de estrés Bitcoin se ha comportado a menudo como un activo de riesgo de beta alta y no como una cobertura.
  • La capitalización de mercado de Ethereum se reportó en torno a $233 mil millones frente a cerca de $1.33 billones para Bitcoin.

Enlace con el aprendizaje: la correlación no es constante. El curso de Cripto más allá de Bitcoin (lección Prácticas seguras y un marco personal de riesgo para las criptomonedas) muestra cómo dimensionar posiciones en cripto asumiendo que la correlación sube justo cuando no quieres que lo haga.

Calendario del 2–6 de noviembre

Día Publicación / evento Por qué importa
Lun 2 nov PMI manufacturero ISM de EE. UU. (oct) Primera lectura de la actividad de octubre
Mar 3 nov Elecciones de mitad de mandato en EE. UU.; decisión del RBA; JOLTS de EE. UU. Expectativas fiscales y comerciales; tipos en Australia
Mié 4 nov Inflación preliminar de la eurozona (oct); PMI de servicios ISM de EE. UU.; empleo ADP de EE. UU. Dato clave para la reunión del BCE del 17 de diciembre
Jue 5 nov Decisión del Banco de Inglaterra (Bank Rate actualmente en 3.75%, subida al 4.00% ampliamente esperada); Norges Bank; Riksbank Diferenciales de tipos para GBP, NOK, SEK
Vie 6 nov Nóminas no agrícolas de EE. UU. (oct); ventas minoristas de la eurozona; producción industrial alemana Los datos del mercado laboral moldean las expectativas sobre la Fed en diciembre

Las horas y fechas siguen los calendarios oficiales de las oficinas de estadística y los bancos centrales; compruébalas el mismo día, ya que las publicaciones pueden reprogramarse.

Tres cosas para practicar esta semana (sin necesidad de operar)

  1. Antes de la publicación de la inflación de la eurozona del miércoles, anota la cifra de consenso y tu nota sobre lo que significaría para el rendimiento del Bund una lectura 0.3 puntos por encima o por debajo. Compáralo con lo que ocurra realmente.
  2. Toma el movimiento del oro y el rendimiento del Treasury de EE. UU. a 10 años del último mes y represéntalos uno frente al otro en papel o en una hoja de cálculo. ¿Qué dirección tomó la relación esta semana?
  3. Revisa una de tus posiciones abiertas en papel (si llevas un diario): ¿la volatilidad de esta semana se mantuvo dentro del riesgo que habías planificado, o un gap habría superado tu stop?

Este briefing describe acontecimientos pasados del mercado con fines educativos. No es una previsión, no es una invitación a comprar ni vender nada y no es asesoramiento personal. Las cifras están redondeadas y proceden de las fuentes indicadas más abajo a fecha de 30 de octubre de 2026.

Fuentes