Uygulamada opsiyon zinciri okumak: likidite filtreleri, kullanım fiyatları ve vadeler
Bir opsiyon zincirinde alış-satış farkını, açık pozisyonu ve hacmi okuyun, likidite filtreleri uygulayın ve kullanım fiyatlarını ve vadeleri açık kurallarla seçin.
Neler öğreneceksiniz
- Bir opsiyon zincirinin her sütununu nasıl okuyacağınızı ve alış-satış farkının size gerçekte neye mal olduğunu.
- Açık pozisyonu ve hacmi somut eşik değerlerle likidite filtresi olarak nasıl kullanacağınızı.
- Vadeleri içgüdüyle değil vadeye kalan gün sayısına (DTE) göre, kullanım fiyatlarını ise deltaya göre nasıl seçeceğinizi.
- Bir pozisyona girmeden önce gidiş-dönüş maliyetini nasıl tahmin edeceğinizi.
Açıklama
Call'lar, put'lar, kullanım fiyatı, vade ve prim Türev Ürünler: Vadeli İşlemler, Opsiyonlar, CFD'ler ve Sertifikalar kursunda ele alındı. Bu ders gerçek bir opsiyon zincirinin karşısında başlıyor ve listelenen yüzlerce sözleşmeden hangisinin gerçekten işlem görebilir olduğuna karar veriyor.
Opsiyon zinciri, aracı kurumun tek bir dayanak varlık için sunduğu tablodur: her kullanım fiyatı için bir satır, solda call'lar, sağda put'lar, her vade için bir sekme. En önemli sütunlar şunlardır:
- Alış (bid) ve satış (ask): hemen satabileceğiniz fiyat ve hemen alabileceğiniz fiyat. Orta fiyat (mid) ikisinin ortalamasıdır. Alış-satış farkı (ask eksi bid) sizin başlıca gizli maliyetinizdir.
- Hacim: bugün işlem gören sözleşme sayısı. Her gün sıfırlanır.
- Açık pozisyon (OI): açık olan ve henüz kapatılmamış sözleşmeler, gece boyunca güncellenir; o kullanım fiyatında kalıcı bir trader topluluğunun var olup olmadığını gösterir.
- Delta: bir birimlik harekete duyarlılık; aynı zamanda paranın içinde sona erme olasılığı için kaba bir göstergedir (bir yaklaşık değerdir, bir yasa değildir).
- Her kullanım fiyatı için zımni volatilite (IV); bir sonraki ders bunu ayrıntılı olarak ele alıyor.
Sözleşme çarpanını unutmayın: standart bir ABD hisse senedi opsiyonu 100 hisseyi kontrol eder, dolayısıyla 2.90, sözleşme başına $290 anlamına gelir. Eurex sözleşme özellikleri 12. derste ele alınıyor.
Fark neden komisyondan daha önemlidir
Ask fiyatından alıp bid fiyatından satmak, her gidiş-dönüşte farkın tamamını bir kez ödemek demektir. Kullanım fiyatlarını orta fiyatın yüzdesi olarak fark üzerinden karşılaştırın: 3.00'lık bir opsiyonda 0.20 yüzde 6.7'dir; 0.60'lık bir opsiyonda 0.20 yüzde 33'tür. Paranın çok dışındaki opsiyonlar dolar bazında ucuz görünür, ancak yüzde olarak çoğu zaman en pahalı olanlardır.
Pratik likidite filtreleri
Başlangıç noktası olarak pratik kurallar (daha büyük hesaplar için bunları sıkılaştırın):
- 1.00'ın üzerindeki opsiyonlar için fark en fazla orta fiyatın yüzde 10'u, daha ucuz opsiyonlar için ise mutlak olarak en fazla 0.05 ile 0.10 arası.
- İşlem yaptığınız kullanım fiyatında en az 500 sözleşmelik açık pozisyon.
- Normal bir günde o kullanım fiyatında en az 100 sözleşmelik günlük hacim.
Vadeyi seçmek
Prim satışı için yaygın bir aralık 30 ila 45 DTE'dir: zaman aşınması anlamlıdır, ancak gamma riski (deltanın ne kadar hızlı değiştiği) hâlâ ılımlıdır. Yönlü borçlu işlemlerde birçok trader 60 ila 90 DTE alır ve son üç haftadan önce çıkar. Bilinen bir olay için, olaydan sonraki ilk vadeyi seçin.
Kullanım fiyatını seçmek
Kullanım fiyatlarını deltaya göre seçin, çünkü delta volatilite ve zamana göre ayarlanır. Referans noktaları: paranın tam üstünde 0.50 delta, paranın ılımlı ölçüde dışında 0.30, yaklaşık bir standart sapma seviyesinde 0.16. "16 deltalık put'u sat" kesin bir plandır; "fiyatın biraz altında bir put sat" ise değildir.
Çözümlü örnek
Varsayımsal örnek: bir hisse $100.00'dan işlem görüyor. 30 DTE'lik call zinciri aşağıdaki satırları gösteriyor (tüm rakamlar eğitim amacıyla uydurulmuştur):
| Kullanım fiyatı | Bid | Ask | Mid | Fark | Mid'in yüzdesi olarak fark | Hacim | OI | Delta |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 95 | 5.80 | 6.10 | 5.95 | 0.30 | 5.0% | 60 | 900 | 0.77 |
| 100 | 2.90 | 3.10 | 3.00 | 0.20 | 6.7% | 1,400 | 6,200 | 0.51 |
| 105 | 1.00 | 1.30 | 1.15 | 0.30 | 26.1% | 40 | 180 | 0.26 |
Adım 1, yüzde olarak fark: 100 kullanım fiyatında 0.20 / 3.00 = yüzde 6.7; 105 kullanım fiyatında 0.30 / 1.15 = yüzde 26.1. 105 call hem fark filtresini hem de OI filtresini geçemiyor (180, 500'ün altında).
Adım 2, farkı geçmenin maliyeti: 100 call'dan 5 sözleşmeyi ask fiyatından (3.10) alıyor ve daha sonra bid fiyatından satıyorsunuz; her yönde hisse başına 0.10 ödüyorsunuz: 0.10 x 100 hisse x 5 sözleşme x 2 = gidiş-dönüş $100, yani komisyon öncesi $1,500'lık primin yüzde 6.7'si.
Adım 3, karar: 100 kullanım fiyatında orta fiyattan (3.00) limit emirle işlem yapın ve yalnızca emir gerçekleşmezse fiyatı birer sent oynatın. Hariç tutulanlar: komisyonlar, borsa ücretleri ve vergiler.
Sık yapılan hata
Uygulama etkinliği
Kâğıt üzerinde, varsayımsal $60'lık bir hisse üzerindeki şu üç adet 45 DTE'lik put'u değerlendirin ve hangisinin tüm filtreleri geçtiğine karar verin. Put A: kullanım fiyatı 57, bid 1.10, ask 1.20, hacim 300, OI 2,100. Put B: kullanım fiyatı 55, bid 0.55, ask 0.80, hacim 25, OI 410. Put C: kullanım fiyatı 58, bid 1.45, ask 1.70, hacim 900, OI 3,000. Ardından, her yönde orta fiyattan 0.03 uzakta gerçekleştiğinizi varsayarak seçtiğiniz put'tan 3 sözleşme için gidiş-dönüş fark maliyetini tahmin edin.
Çözümü göster
Put A: fark 0.10, orta fiyat 1.15, yüzde 8.7, OI 2,100, hacim 300: tüm filtreleri geçiyor. Put B: fark 0.25, orta fiyat 0.675, yüzde 37, OI 410, hacim 25: fark, OI ve hacim filtrelerini geçemiyor. Put C: fark 0.25, orta fiyat 1.575, yüzde 15.9: OI ve hacim iyi olsa da yüzde 10'luk fark filtresini geçemiyor.
Put A'yı seçin. Her yönde orta fiyattan 0.03 uzakta gidiş-dönüş maliyeti: 0.03 x 100 x 3 x 2 = $18.
Sınırlamalar: filtreler pratik kurallardır; çok likit bir endeks ürünü daha sıkı limitleri haklı çıkarabilir, az işlem gören bir hisse ise bunları hiçbir zaman geçemeyebilir; bu da başlı başına faydalı bir bilgidir.
Önemli çıkarımlar
- Bir opsiyonun likiditesini sırasıyla orta fiyatın yüzdesi olarak fark, açık pozisyon ve hacimle değerlendirin.
- Ucuz görünen, paranın çok dışındaki opsiyonlar çoğu zaman en geniş yüzdesel farkları taşır.
- Vadeleri stratejiye uyan DTE aralıklarına göre, kullanım fiyatlarını ise yuvarlak sayılara göre değil deltaya göre seçin.
- İşleme girmeden önce gidiş-dönüş fark maliyetini dolar olarak tahmin edin; bu maliyet çoğu zaman komisyondan daha büyüktür.
Sonraki adım
Bir sonraki derste, mevcut rejime hangi tür stratejinin uyduğuna karar vermek için IV rank, IV yüzdelik dilimi, vade yapısı ve skew (çarpıklık) kullanarak zımni volatiliteyi bağlamı içinde okumayı öğreneceksiniz.
Öz değerlendirme
Soruları yanıtlayın, ardından yanıtlarınızı kontrol edin. İstediğiniz kadar tekrar deneyebilirsiniz.
Kendi tekrarınız için otomatik öz değerlendirme. Cevaplarınız tarayıcınızda kontrol edilir; bunları görmez ve değerlendirmeyiz. Bu bir sınav veya yeterlilik değildir.
İlerlemeniz
“Tamamlandı” yalnızca dersi bitirdiğinizi işaretlediğiniz anlamına gelir. Anlayışınızın bir sınavı değildir. İlerleme ve notlar yalnızca bu cihazdaki bu tarayıcıda saklanır — bir hesapta değil.