Enflasyon: TÜFE (CPI), Çekirdek ve Manşet, Reel Getiriler

Neler öğreneceksiniz

• Enflasyonun ne olduğu ve bir tüketici fiyat endeksinin onu nasıl ölçtüğü.
• Manşet ve çekirdek enflasyon arasındaki fark.
• Nominal bir getirinin reel getiriye nasıl dönüştürüleceği.
• Enflasyon verilerinin faizleri, para birimlerini ve diğer piyasaları neden hareket ettirdiği.

Açıklama

Enflasyon, fiyatların zaman içinde genel olarak yükselmesidir. Enflasyon 3% olduğunda, bir yıl önce €100 tutan bir mal sepeti bugün yaklaşık €103 tutar. Paranız daha az şey satın alır.

Enflasyon bir fiyat endeksi ile ölçülür. Amerika Birleşik Devletleri'nde en bilineni, Çalışma İstatistikleri Bürosu (Bureau of Labor Statistics) tarafından aylık yayımlanan CPI (Tüketici Fiyat Endeksi, TÜFE)'dir. Avro bölgesinde ana ölçüt, Eurostat tarafından yayımlanan HICP (Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi)'dir; ECB'nin hedefi için kullandığı endeks budur. Almanya da ulusal rakamlarını Federal İstatistik Ofisi Destatis aracılığıyla yayımlar.

Enflasyon genellikle yıllık değişim (geçen yılın aynı ayına göre) ve bazen de aylık değişim (bir önceki aya göre) olarak raporlanır.

• Manşet enflasyon, enerji ve gıda dahil sepetteki tüm kalemleri içerir.
• Çekirdek enflasyon, fiyatları çok dalgalanan kalemleri, genellikle enerji ve gıdayı hariç tutar (tam tanım ölçütten ölçüte farklılık gösterir). Çekirdek enflasyon, temeldeki eğilimi görmeye yardımcı olur.

Nominal getiri, para cinsinden getiridir; örneğin "hesabım 5% büyüdü". Reel getiri ise enflasyon sonrası getiridir: gerçekte ne kadar fazla şey satın alabildiğiniz.

Hızlı yaklaşık hesap: reel getiri ≈ nominal getiri − enflasyon. Kesin formül şudur: reel getiri = (1 + nominal) ÷ (1 + enflasyon) − 1.

Piyasalar neden önemser: beklenenden yüksek enflasyon, merkez bankalarının faizleri daha uzun süre yüksek tutmasına yol açabilir. Bu, tahvil getirilerini yükseltebilir, para birimini destekleyebilir ve büyüme hisseleri gibi faize duyarlı varlıklar üzerinde baskı oluşturabilir. Bunlar eğilimlerdir; tepki, zaten neyin beklendiğine bağlıdır.

Çözümlü örnek

Varsayımsal örnek: bir yıllığına €10,000 yatırıyorsunuz. Nominal getiri 5%, aynı yıldaki enflasyon ise 3%. Hariç tutulanlar: komisyonlar ve vergiler.

1. Bir yıl sonraki değer: €10,000 × 1.05 = €10,500.
2. Yaklaşık reel getiri: 5% − 3% = 2%.
3. Kesin reel getiri: 1.05 ÷ 1.03 − 1 = 0.01942 ≈ 1.94%.
4. Bugünkü avro cinsinden satın alma gücü: €10,500 ÷ 1.03 = €10,194.17.

Kâğıt üzerinde €500 fazlanız var, ancak reel satın alma gücünüz yalnızca yaklaşık €194 arttı. Enflasyon 6% olsaydı, hesap bakiyesi artmasına rağmen reel getiri negatif olurdu.

Sık yapılan hata

Uygulama etkinliği

Kâğıt üzerinde: bir yıl boyunca 4% faiz ödeyen bir mevduat hesabında €20,000 tutuyorsunuz. Enflasyon 6%. Bir yıl sonraki nominal değeri, kesin reel getiriyi ve bugünkü avro cinsinden satın alma gücünü hesaplayın. Vergileri dikkate almayın.

Temel çıkarımlar

• Enflasyon paranızın satın alabileceği şeyleri azaltır; CPI ve HICP onu ölçer.
• Manşet enflasyon enerji ve gıdayı içerir; çekirdek enflasyon eğilimi göstermek için dalgalı kalemleri hariç tutar.
• Reel getiri = (1 + nominal) ÷ (1 + enflasyon) − 1.
• Enflasyon sürprizleri faiz beklentilerini ve dolayısıyla birçok piyasayı hareket ettirebilir.

Sonraki adım

Bir sonraki derste ABD dolarının neden özel bir rol oynadığını ve gücünün altını, Bitcoin'i ve diğer piyasaları nasıl etkileme eğiliminde olduğunu öğreneceksiniz.