Çapraz kurlar: hesaplanmaları ve üçgen ilişkilerin anlaşılması
Çapraz kurları ve bunların alış/satış fiyatlarını iki dolar paritesinden hesaplayın ve bir çapraz pariteyi gerçekte neyin yönlendirdiğini görmek için üçgen ilişkileri kullanın.
Neler öğreneceksiniz
- İki dolar paritesini çarparak veya bölerek bir çapraz kurun nasıl hesaplanacağını.
- Bir çapraz paritenin alış (bid) ve satış (ask) fiyatlarının doğru biçimde nasıl oluşturulacağını ve çapraz parite spread'lerinin neden daha geniş olduğunu.
- Üçgen arbitrajın ne olduğunu ve bireysel yatırımcıların bunu neden kullanamadığını.
- Hangi para biriminin hareketi yönlendirdiğini anlamak için bir çapraz paritenin hareketinin iki "bacağına" nasıl ayrılacağını.
Açıklama
Çapraz kur, iki para birimi arasındaki ve bunların üçüncü bir para birimine, genellikle ABD dolarına karşı kurlarından türetilen döviz kurudur. Aracı kurumunuz EUR/JPY'yi doğrudan kotasyonla sunsa bile fiyatı, bankalar ve algoritmalar tarafından EUR/USD ve USD/JPY ile uyumlu tutulur.
Kural 1: dolar farklı konumlarda → çarpın
USD bir paritede karşı döviz, diğerinde baz döviz ise çarpın: EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY. USD, bir kesirdeki gibi "sadeleşir": (EUR başına USD) × (USD başına JPY) = EUR başına JPY.
Kural 2: dolar aynı konumda → bölün
USD her iki paritede de karşı döviz ise bölün: EUR/GBP = EUR/USD ÷ GBP/USD. USD her ikisinde de baz döviz ise yine bölün: CAD/JPY = USD/JPY ÷ USD/CAD.
Bir çapraz paritenin alış ve satış fiyatı
Alış (bid), baz para birimini satabileceğiniz fiyattır; satış (ask) ise onu satın alabileceğiniz fiyattır. Bir çapraz parite iki gerçek işlemden oluşturulur; bu nedenle gerçekte elde edeceğiniz tarafı kullanmanız gerekir:
- Çarpma durumu: çapraz alış = alış × alış; çapraz satış = satış × satış.
- Bölme durumu (EUR/USD ve GBP/USD'den EUR/GBP): çapraz alış = EUR/USD alış ÷ GBP/USD satış; çapraz satış = EUR/USD satış ÷ GBP/USD alış.
Her iki bacağın spread'i birleştiğinden, sentetik bir çapraz paritenin spread'i bacakların her birinden daha geniştir. EUR/GBP gibi doğrudan kotasyonu verilen çaprazlar kendi dar piyasalarına sahip olacak kadar likittir; ancak daha az işlem gören çapraz pariteler genellikle daha maliyetli kalır.
Üçgen arbitraj
Üçgen arbitraj, kotasyonu verilen bir çapraz kurun ima edilen çapraz kurdan farklı olmasından, üç paritenin tamamında döngüsel işlem yaparak yararlanmak anlamına gelir. Günümüz piyasalarında bu tür farklar banka algoritmaları sayesinde milisaniyeler içinde kapanır. Bireysel yatırımcı için spread'ler, gecikmeler ve aracı kurum kuralları bunu imkânsız kılar; aracı kurumlar açıkça hatalı fiyatlardan yapılan işlemleri iptal de edebilir. Yine de kavram yararlıdır; çünkü çapraz paritelerin neden bacaklarından uzaklaşamadığını açıklar.
Bir çapraz pariteyi bileşenlerine ayırmak
Küçük hareketlerde, çarpma yoluyla elde edilen bir çapraz paritenin yüzde değişimi kabaca bacaklarının yüzde değişimlerinin toplamıdır: %EUR/JPY ≈ %EUR/USD + %USD/JPY. Bu, EUR/JPY'deki bir yükselişin euro gücünden mi, yen zayıflığından mı yoksa her ikisinden mi kaynaklandığını gösterir. Yalnızca yen zayıflığından kaynaklanan bir kurulum fiilen bir yen işlemidir ve diğer yen pozisyonlarınızla korelasyonlu olabilir.
Çözümlü örnek
Varsayımsal örnek: EUR/USD 1.0999/1.1001, USD/JPY 149.98/150.02, GBP/USD 1.2498/1.2502. Ücretler, kayma (slippage) ve vergiler hariçtir.
- EUR/JPY orta fiyat: 1.1000 × 150.00 = 165.00.
- EUR/JPY alış: 1.0999 × 149.98 ≈ 164.963; satış: 1.1001 × 150.02 ≈ 165.037. Spread yaklaşık 0.074, yani 7.4 pip'tir; her iki spread birleştiği için bacakların her birinin spread'inden (EUR/USD'de 2 pip, USD/JPY'de 4 pip) daha geniştir.
- EUR/GBP orta fiyat: 1.1000 ÷ 1.2500 = 0.8800. Alış: 1.0999 ÷ 1.2502 ≈ 0.87978; satış: 1.1001 ÷ 1.2498 ≈ 0.88022.
- Arbitraj düşünce deneyi: bir piyasa yapıcının EUR/JPY için hatalı olarak 165.50 alış fiyatı verdiğini varsayın. $100,000 ile başlayın. 1.1001'den EUR alın: 100,000 ÷ 1.1001 ≈ €90,900.83. EUR'yu 165.50'den JPY karşılığında satın: ≈ ¥15,044,087. JPY ile 150.02'den USD alın: ≈ $100,280.54. Brüt kazanç ≈ $280.54; gerçek piyasalarda bu fark, bireysel bir emir ulaşmadan önce ortadan kalkar.
- Bileşenlere ayırma: bir günde EUR/USD 0.2% ve USD/JPY 0.5% yükselirse EUR/JPY yaklaşık 0.7% yükselir ve hareketin büyük kısmı yen zayıflığından gelir.
Sık yapılan hata
Uygulama etkinliği
Kâğıt üzerinde hesaplayın: (1) AUD/USD 0.6500 ve NZD/USD 0.6000'den AUD/NZD orta fiyatı. (2) GBP/USD 1.2500 ve USD/JPY 150.00'den GBP/JPY orta fiyatı. (3) GBP/USD 0.3% düşer ve USD/JPY 0.4% yükselirse GBP/JPY'deki yaklaşık değişim nedir ve hareketi hangi para birimi yönlendirmiştir?
Çözümü göster
(1) USD her ikisinde de karşı döviz olduğundan bölün: 0.6500 ÷ 0.6000 ≈ 1.0833.
(2) USD farklı konumlarda olduğundan çarpın: 1.2500 × 150.00 = 187.50.
(3) −0.3% + 0.4% ≈ +0.1%. GBP/JPY neredeyse hiç hareket etmedi: sterlin dolar karşısında zayıfladı, ancak yen daha da fazla zayıfladı.
Sınırlamalar: toplama kuralı küçük hareketler için geçerli bir yaklaşıktır; büyük hareketlerde (1 + değişim) çarpanlarını birbiriyle çarpın.
Temel çıkarımlar
- Dolar farklı konumlardaysa çarpın; aynı konumdaysa bölün.
- Çapraz alış/satış fiyatlarını gerçekte işlem yapacağınız taraflardan oluşturun; spread'ler toplanır.
- Üçgen arbitraj çapraz pariteleri uyum içinde tutar, ancak bireysel yatırımcılara yönelik bir strateji değildir.
- Hareketi gerçekte hangi para biriminin yönlendirdiğini görmek için bir çapraz paritenin hareketini bacaklarına ayırın.
Sonraki adım
Bir sonraki derste faiz oranı farklarının gecelik swap'ları ve carry trade'i nasıl oluşturduğunu göreceksiniz.
Öz değerlendirme
Soruları yanıtlayın, ardından yanıtlarınızı kontrol edin. İstediğiniz kadar tekrar deneyebilirsiniz.
Kendi tekrarınız için otomatik öz değerlendirme. Cevaplarınız tarayıcınızda kontrol edilir; bunları görmez ve değerlendirmeyiz. Bu bir sınav veya yeterlilik değildir.
İlerlemeniz
“Tamamlandı” yalnızca dersi bitirdiğinizi işaretlediğiniz anlamına gelir. Anlayışınızın bir sınavı değildir. İlerleme ve notlar yalnızca bu cihazdaki bu tarayıcıda saklanır — bir hesapta değil.