Düzenli Yatırım Planları ve Maliyet Ortalaması Etkisi: Matematik Gerçekte Ne Gösteriyor

Neler öğreneceksiniz

• Bir ETF düzenli yatırım planının nasıl işlediğini ve küçük aylık tutarlar için hangi maliyetlerin önemli olduğunu.
• Pay başına ortalama maliyetin nasıl hesaplandığını ve neden ortalama fiyatın altında olduğunu.
• Maliyet ortalaması etkisinin neden tümünü tek seferde yatırmaktan daha iyi bir sonucu garanti etmediğini.
• Toplu yatırım ile bir tutarı zamana yaymak arasında nasıl karar vereceğinizi.

Açıklama

Düzenli yatırım planı nedir

Bir ETF düzenli yatırım planı (Almanca: Sparplan), aracı kurumunuzdaki bir düzenli talimattır: Belirli bir tarihte, sabit bir euro tutarıyla bir fonun payları satın alınır. Çoğu aracı kurum kesirli paylara izin verir; böylece €100 ile tam olarak €100 değerinde pay alınır, örneğin €40 fiyattan 2.5 pay.

Maliyet ortalaması etkisi

Maliyet ortalaması etkisi (Almanca: Durchschnittskosteneffekt; İngilizcede “pound-cost” veya “dollar-cost averaging” olarak da bilinir) basit bir gerçeği ifade eder: Sabit bir euro tutarı, fiyat düşükken daha fazla, fiyat yüksekken daha az pay satın alır. Bu nedenle pay başına ortalama maliyetiniz her zaman alış fiyatlarının basit ortalamasına eşit veya ondan düşüktür.

Pay başına ortalama maliyet = yatırılan toplam euro ÷ satın alınan toplam pay

Matematiksel olarak bu ortalama maliyet, fiyatların harmonik ortalamasıdır ve harmonik ortalama hiçbir zaman olağan (aritmetik) ortalamadan yüksek değildir. Bu kısım garantilidir.

Neyi göstermez

Bu etki, ortalama maliyetinizi ortalama fiyatla karşılaştırır. Sonucunuzu tüm tutarı ilk gün yatırmakla karşılaştırmaz. Fiyatlar zaman içinde yükselirse, daha erken yatırılan toplu bir tutar daha düşük fiyatlardan daha fazla pay satın alır ve genellikle daha yüksek bir sonuçla biter. Fiyatlar önce düşerse, alımı zamana yaymak daha yüksek bir sonuçla biter. Fiyatların izleyeceği yolu kimse önceden bilemeyeceği için yöntemlerden hiçbiri her durumda “daha iyi” değildir.

Düzenli yatırım planı için dürüst gerekçeler pratiktir:

• Çoğu insan için yatırım parasının kaynağı aylık gelirdir; dolayısıyla aylık yatırım yapmak, para oluşur oluşmaz yatırım yapmak demektir.
• Bir alışkanlık oluşturur ve “Şimdi iyi bir zaman mı?” sorusunu ortadan kaldırır.
• Büyük bir mirası örneğin 6–12 aya yaymak, yatırım yaptıktan hemen sonra fiyatlar düşerse duyulacak pişmanlığı azaltabilir. Bu, zamanlama riskini düşürür, ancak paranın daha uzun süre yatırım dışında kalmasına da neden olur.

Küçük tutarlar için maliyetler

Sabit emir ücretleri küçük alımları olumsuz etkiler. €100 üzerindeki €1.50'lik bir ücret her ödemenin %1.5'idir; €25 üzerinde bu oran %6 olurdu. Birçok aracı kurum seçili ETF'ler için emir ücreti olmadan düzenli yatırım planları sunar, ancak koşullar değişir; bu nedenle güncel fiyat listesini kontrol edin. Cari fon maliyetleri (TER) ve spread'ler 5. derste ele alınmıştı.

Çözümlü örnek

Varsayımsal örnek: Bir ETF'ye €400 yatırılacak; ya dört ay boyunca ayda €100 olarak ya da 1. ayda tek seferde. Kesirli paylara izin veriliyor. Emir ücretlerini, spread'leri ve vergileri göz ardı ediyoruz.

Durum A: Fiyatlar düşüyor ve kısmen toparlanıyor

1–4. aylardaki fiyatlar: €50, €40, €50, €25. Dönem sonundaki fiyat: €40.

1. Satın alınan paylar: 100 ÷ 50 = 2; 100 ÷ 40 = 2.5; 100 ÷ 50 = 2; 100 ÷ 25 = 4. Toplam = 10.5 pay.
2. Ortalama maliyet: €400 ÷ 10.5 = €38.10. Basit ortalama fiyat: (50 + 40 + 50 + 25) ÷ 4 = €41.25.
3. Düzenli yatırım planının değeri: 10.5 × €40 = €420 (+€20).
4. Toplu yatırım: €400 ÷ €50 = 8 pay → 8 × €40 = €320 (−€80).

Durum B: Fiyatlar istikrarlı biçimde yükseliyor

1–4. aylardaki fiyatlar: €40, €45, €50, €55. Dönem sonundaki fiyat: €60.

1. Paylar: 2.5 + 2.222 + 2 + 1.818 = 8.540 pay.
2. Ortalama maliyet: €400 ÷ 8.540 = €46.84; bu, €47.50 olan basit ortalamanın altındadır.
3. Düzenli yatırım planının değeri: 8.540 × €60 = €512.42.
4. Toplu yatırım: €400 ÷ €40 = 10 pay → 10 × €60 = €600.

Her iki durumda da ortalama maliyet ortalama fiyatın altındadır; yine de düzenli yatırım planı Durum A'da kazanır, Durum B'de kaybeder. Belirleyici olan yöntem değil, fiyatların izlediği yoldur.

Sık yapılan hata

Uygulama etkinliği

Bir düzenli yatırım planı ayda €200 yatırıyor. 1–4. aylardaki fiyatlar €20, €25, €16 ve €20'dir. Dönem sonundaki fiyat €20'dir. Tüm maliyetleri göz ardı edin.

1. Kaç payınız var?
2. Pay başına ortalama maliyetiniz nedir ve basit ortalama fiyat nedir?
3. Portföyünüzün değeri nedir ve 1. ayda tek seferde yatırılan €800 ne kadar ederdi?

Temel çıkarımlar

• Bir düzenli yatırım planı, düzenli tarihlerde sabit bir euro tutarı kadar alım yapar; kesirli paylar bunu tam olarak mümkün kılar.
• Pay başına ortalama maliyet = yatırılan euro ÷ satın alınan pay; bu değer hiçbir zaman basit ortalama fiyatın üzerinde değildir.
• Düzenli yatırım planının toplu yatırımı geride bırakıp bırakmayacağı, kimsenin önceden bilemeyeceği fiyat yoluna bağlıdır.
• Küçük aylık tutarlarda sabit emir ücretleri en büyük maliyet olabilir; aracı kurumun güncel koşullarını kontrol edin.

Sonraki adım

Bir sonraki derste, ne zaman ve nasıl yapılacağına ilişkin net kurallarla bir portföyü hedef karışımına geri döndürmek için nasıl yeniden dengeleme yapılacağını öğreneceksiniz.