Temettü Büyümesi İzleme Listesi Oluşturma: Eleme Kriterleri, Güvenlik Puanları ve Temettü Geçmişi Kontrolleri
Sayısal eleme eşikleri belirleyin, on puanlık bir temettü güvenlik puanı oluşturun, bir şirketin temettü geçmişini doğru şekilde doğrulayın ve izleme listesini sektörler arasında dengeli tutun.
Neler öğreneceksiniz
- İki aşamalı bir süreç: sayısal bir eleme, ardından elemeyi geçenler için bir puan kartı.
- Bir yıllık rapordan hesaplayabileceğiniz on puanlık bir temettü güvenlik puanı.
- Bir temettü geçmişi gizli kesintiler, dondurmalar, özel temettüler ve kur etkileri açısından nasıl kontrol edilir.
- Bir izleme listesinin kılık değiştirmiş üç sektöre dönüşmesini engelleyen sektör denge kuralları.
Açıklama
Önceki dersler size araçları verdi: dağıtım oranları ve karşılama (ders 2), kesinti sinyalleri (ders 3) ve aristokrat endeks kuralları (ders 4). Bir izleme listesi bunları bir rutine dönüştürür. İzleme listesi, doğru fiyattan satın alacağınız şirketlerin her birinin bir puanı ve gözden geçirme tarihiyle yer aldığı bir listedir; bir portföy değildir.
Aşama 1: eleme
Bir tarayıcı katı filtreler uygular. Önerilen başlangıç eşikleri; bunları ayarlayın, ancak yazıya dökün:
| Kriter | Eşik | Neden |
|---|---|---|
| Temettü verimi | 1.5% ile 5.5% arası | 1.5%'in altında gelir ihmal edilebilir düzeydedir; 5.5%'in üzerinde piyasa bir riski fiyatlamaktadır |
| Beş yıllık temettü büyüme oranı | yılda en az 4% | Enflasyonun üzerinde büyüme stratejinin amacıdır |
| Kesintisiz yıl sayısı | en az 10 | En az bir durgunluğu kapsar |
| Serbest nakit akışı dağıtım oranı | 75%'in altında | Kötü bir yıla yer bırakır |
| Net borç / FAVÖK | 3.0'ın altında | Bunun üzerinde yeniden finansman riski hızla artar |
| Piyasa değeri | €2 milyarın üzerinde | Likidite ve raporlama kalitesi |
Yararlı bir çapraz kontrol verim artı büyüme sayısıdır: temettü verimi artı beş yıllık temettü büyüme oranı. Temettü büyümesi yatırımcıları arasındaki pratik bir kural ("Chowder sayısı") çoğu sektör için en az 10 ila 12, büyümesi yapısal olarak daha yavaş olan kamu hizmeti şirketleri ve REIT'ler için yaklaşık 8 ister. Bu bir filtredir, tahmin değildir.
Aşama 2: güvenlik puanı (0 ile 10 puan arası)
| Test | 2 puan | 1 puan | 0 puan |
|---|---|---|---|
| Serbest nakit akışı dağıtım oranı (kamu hizmetleri, REIT'ler: ders 2'deki sektör karşılaması) | 50%'nin altında | 50% ile 70% arası | 70%'in üzerinde |
| Net borç / FAVÖK | 2.0'ın altında | 2.0 ile 3.0 arası | 3.0'ın üzerinde |
| Kesintisiz yıl sayısı | 10 veya daha fazla | 5 ile 9 arası | 5'in altında |
| Faiz karşılama oranı (FVÖK / faiz) | — | 8'in üzerinde | 8 veya altında |
| Beş yıllık temettü büyümesi | — | 5% veya daha fazla | 5%'in altında |
| Son beş yılın her birinde pozitif serbest nakit akışı (kamu hizmetleri, REIT'ler: kazançların düzenlemeye tabi veya sözleşmeli payı 70%'in üzerinde) | — | evet | hayır |
| Yatırım yapılabilir kredi notu | — | evet | hayır veya notsuz |
Kural: 7 ila 10 puan = alım adayı; 5 ila 6 = yalnızca izle; 5'in altı = çıkar. Her şirkete aynı ağırlıkları uygulayın ve her yıllık rapordan sonra yeniden puanlayın.
Temettü geçmişi kontrolleri
Bir tarayıcının "büyüme yılları" alanına güvenmeyin. Şirketin yatırımcı ilişkileri sayfasından hisse başına temettüyü en az 12 yıl için listeleyin, böylece 2008–2009 ve 2020 dahil olsun. Şunlara bakın: ödeme sıklığındaki bir değişiklikle gizlenmiş bir kesinti; bir dondurma (yıllarca aynı tutar; birçok tarayıcı bunu "kesinti yok" olarak sayar); bir yılı şişiren özel temettüler; raporlama para biriminden farklı bir para biriminde ilan edilen bir temettü; ve yalnızca artan borçla sürdürülen bir dağıtım.
Sektör dengesi
Temettü elemeleri temel tüketim, kamu hizmetleri, telekom ve tütünle aşırı dolar. Listeyi sektör başına üç isimle sınırlayın, en az altı sektör isteyin ve fark etmeden 20 ABD doları kazananından oluşan bir liste oluşturmamak için her şirketin gelir para birimini kaydedin.
Çözümlü örnek
Varsayımsal örnek: üç şirket elemeyi geçiyor (uydurma rakamlar).
| Test | A (temel tüketim) | B (telekom) | C (kamu hizmeti) |
|---|---|---|---|
| Dağıtım oranı / karşılama | 55% → 1 | 95% → 0 | 65% kazanç dağıtım oranı → 1 |
| Net borç / FAVÖK | 1.8 → 2 | 3.4 → 0 | 2.8 → 1 |
| Kesintisiz yıl sayısı | 25 → 2 | 12 → 2 | 8 → 1 |
| Faiz karşılama oranı | 12 → 1 | 4 → 0 | 5 → 0 |
| Beş yıllık büyüme | 8% → 1 | 1% → 0 | 4% → 0 |
| FCF pozitif / düzenlemeye tabi pay | evet → 1 | evet → 1 | 80% → 1 |
| Yatırım yapılabilir | evet → 1 | evet → 1 | evet → 1 |
| Puan | 9 | 4 | 5 |
| Verim + büyüme | 2.8 + 8 = 10.8 | 7.5 + 1 = 8.5 | 4.5 + 4 = 8.5 |
A bir alım adayıdır (9 puan, verim artı büyüme 10'un üzerinde). B 4 puan alır ve yüzde 7.5 verimine rağmen büyüme kontrolünde başarısız olur: listeden çıkar. C 5 puan alır ve kamu hizmeti eşiği olan 8'i geçer: karşılama iyileşene veya sicil on yıla ulaşana kadar izlemede kalır.
Sık yapılan hata
Uygulama çalışması
Kâğıt üzerinde: bu varsayımsal sanayi şirketini puanlayın ve onunla ne yapacağınıza karar verin. Serbest nakit akışı dağıtım oranı yüzde 48; net borç / FAVÖK 2.3; 14 yıl kesintisiz; faiz karşılama oranı 9; beş yıllık temettü büyümesi yüzde 6; son beş yılın dördünde pozitif serbest nakit akışı; yatırım yapılabilir notlu; temettü verimi yüzde 3.1.
Çözümü göster
Dağıtım oranı 48% → 2; net borç / FAVÖK 2.3 → 1; 14 yıl → 2; karşılama 9 → 1; büyüme 6% → 1; beş yılın yalnızca dördünde pozitif FCF → 0; yatırım yapılabilir → 1. Puan 10 üzerinden 8: alım adayı. Verim artı büyüme 3.1 + 6 = 9.1, 10'un hemen altında; bu yüzden "aday, biraz daha yüksek bir giriş verimi tercih edilir" olarak not edin ve bir yılda serbest nakit akışının neden negatif olduğunu kontrol edin (büyük bir tek seferlik yatırım kabul edilebilir; bir işletme sermayesi sorunu kabul edilemez).
Sınırlamalar: bir puan geçmişi özetler; bir düzenleme değişikliğini veya yeni bir rakibi göremez; geçmiş kontrolünün ve yıllık yeniden puanlamanın rutinin parçası olmasının nedeni budur.
Temel çıkarımlar
- Yazılı eşiklerle eleyin, ardından elemeyi geçenleri her seferinde aynı on puanlık kartla puanlayın.
- 12 yıllık temettü geçmişini kendiniz kontrol edin; dondurmalar, özel temettüler ve kur değişiklikleri tarayıcı alanlarında gizlenir.
- Verim artı büyümeyi çapraz kontrol olarak kullanın; kamu hizmetleri ve REIT'ler için daha düşük çıta.
- Her sektörü üç isimle sınırlayın ve gelir para birimini takip edin.
Sonraki adım
Sırada, izleme listesinden portföye: verim hedefleri, pozisyon ve sektör tavanları, aylık bir nakit akışı takvimi ve yeniden yatırım kuralları.
Öz değerlendirme
Soruları yanıtlayın, ardından yanıtlarınızı kontrol edin. İstediğiniz kadar tekrar deneyebilirsiniz.
Kendi tekrarınız için otomatik öz değerlendirme. Cevaplarınız tarayıcınızda kontrol edilir; bunları görmez ve değerlendirmeyiz. Bu bir sınav veya yeterlilik değildir.
İlerlemeniz
“Tamamlandı” yalnızca dersi bitirdiğinizi işaretlediğiniz anlamına gelir. Anlayışınızın bir sınavı değildir. İlerleme ve notlar yalnızca bu cihazdaki bu tarayıcıda saklanır — bir hesapta değil.