AB’de düzenleme: MiCA, lisanslı hizmet sağlayıcılar ve yatırımcı hakları

Neler öğreneceksiniz

• MiCA’daki üç token kategorisi ve her biri için temel kurallar.
• Lisanslı bir kripto varlık hizmet sağlayıcısının neler yapması gerektiği ve bir lisansın nasıl kontrol edileceği.
• Somut haklarınız: white paper (bilgilendirme belgesi), cayma hakkı ve e-para token’larının geri ödenmesi.
• Mevduat koruması ve merkeziyetsiz protokoller dahil, MiCA’nın kapsamadığı konular.

Açıklama

“Bitcoin ve Kripto Temelleri” kursu, nasıl satın alınacağını açıklarken MiCA’yı kısaca tanıttı. Burada daha derine iniyoruz. MiCA (Kripto Varlık Piyasaları Tüzüğü, (AB) 2023/1114 sayılı Tüzük) tüm AB ülkelerinde doğrudan uygulanır. Stablecoin kuralları 30 Haziran 2024’ten, diğer kuralları ise 30 Aralık 2024’ten beri uygulanmaktadır. Mevcut hizmet sağlayıcılar için ulusal geçiş süreleri en geç 1 Temmuz 2026’da sona erdi. Kurallar ve rehber ilkeler gelişmeye devam ettiğinden güncel durumu kontrol edin.

Token kategorileri

MiCA kapsamındaki bir white paper, düzenlenmiş bir bilgilendirme belgesidir: ihraççı, proje, haklar, riskler ve teknoloji. Ulusal otoriteye bildirilir ancak otorite tarafından onaylanmaz; dolayısıyla bir kalite mührü değildir.

Kripto varlık hizmet sağlayıcıları (CASP)

AB’deki müşterilere hizmet veren borsalar, aracı kurumlar ve saklayıcıların CASP olarak yetkilendirilmesi gerekir. Almanya’da yetkili otorite BaFin’dir (Federal Finansal Denetim Otoritesi). Bir AB ülkesinden alınan lisans diğer ülkelere “pasaportlanabilir”. CASP’ler, diğer yükümlülüklerin yanı sıra, müşterilerin kripto varlıklarını kendi varlıklarından ayrı tutmalı, bir şikâyet prosedürüne sahip olmalı ve açık, adil ve yanıltıcı olmayan pazarlama yapmalıdır. ESMA (Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi), yetkili CASP’lerin bir sicilini yayımlar; bir hesap açmadan önce bu sicili ve ulusal sicili kontrol edin.

Haklarınız

• Cayma hakkı: Kripto varlıkları (EMT veya ART değil) doğrudan teklif sahibinden veya bunları teklif sahibi adına plase eden bir CASP’ten satın aldığınızda, 14 takvim günü içinde ücret ödemeden ve gerekçe göstermeden cayabilirsiniz. Token satın alımınızdan önce zaten işleme kabul edilmişse bu hak uygulanmaz ve süreli bir teklif kapandığında sona erer.
• EMT geri ödemesi: İhraççıdan her zaman, ücretsiz olarak nominal değerden geri ödeme talep edebilirsiniz.
• Bilgilendirme: White paper, maliyetlerin açıklanması ve şikâyetlerin ele alınması.

Boşluklar

• Kripto varlıklar banka mevduatı değildir; yasal mevduat koruması bunları kapsamaz.
• Bir aracı olmadan, tamamen merkeziyetsiz biçimde sunulan hizmetler genel olarak MiCA’nın kapsamı dışındadır.
• Benzersiz NFT’ler ve tokenize edilmiş menkul kıymetler MiCA’nın kapsamı dışındadır (önceki derse bakın).
• MiCA sizi fiyat kayıplarına karşı korumaz. Lisans, yatırımınızın güvenliği değil, denetim anlamına gelir.

İlgili iki kural: AB Fon Transferleri Tüzüğü (“travel rule”, seyahat kuralı), CASP’lerin kripto transferleriyle birlikte gönderici ve alıcı bilgilerini iletmesini şart koşar; DAC8 vergi direktifi ise hizmet sağlayıcıların 2026’dan itibaren müşteri işlemlerini vergi otoritelerine bildirmesini zorunlu kılar. Vergi soruları için bir vergi danışmanına (Steuerberater) danışın.

Çözümlü örnek

Varsayımsal örnek: 1,000 birim euro e-para token’ınız var. Euronuzu geri almak istiyorsunuz. A seçeneği: İhraççıdan nominal değerden geri ödeme talep etmek. B seçeneği: Token’ın €0.995’ten işlem gördüğü ve işlem ücretinin %0.1 olduğu bir borsada satmak. Banka havalesi maliyetleri ve vergiler dikkate alınmıyor.

1. A seçeneği: 1,000 × €1.00 = €1,000.00; MiCA kapsamında geri ödeme ücreti yok.
2. B seçeneği: 1,000 × €0.995 = €995.00; ücret = €995.00 × %0.1 ≈ €1.00; gelir ≈ €994.00.
3. Fark ≈ geri ödeme lehine €6.00; ancak geri ödeme, ihraççı nezdinde bir hesap ve kimlik kontrolleri gerektirebilir ve daha uzun sürebilir.

İkinci durum: 3 Mart’ta, işleme kabul edilmeden önce, yeni bir token’ın halka arzına katılıyorsunuz. 14 günlük cayma süreniz 17 Mart’a kadar devam eder. Cayarsanız, iade teklif sahibine bildirimde bulunduğunuz tarihten itibaren en geç 14 gün içinde yapılmalıdır.

Sık yapılan hata

Uygulama etkinliği

Kâğıt üzerinde, her bir durumda hangi MiCA korumasının uygulandığına (veya hiçbirinin uygulanmadığına) karar verin: (a) Yıllardır işlem gördüğü lisanslı bir borsada tanınmış bir ağ token’ı satın alıyorsunuz; (b) işlem başlamadan önce, lisanslı bir CASP aracılığıyla yeni bir token’ın halka arzına katılıyorsunuz; (c) euro e-para token’larını ihraççıdan geri ödemeye sunmak istiyorsunuz; (d) operatörü olmayan, tamamen merkeziyetsiz bir borç verme protokolüne stablecoin yatırıyorsunuz.

Önemli çıkarımlar

• MiCA’nın üç kategorisi vardır: e-para token’ları, varlığa referanslı token’lar ve diğer kripto varlıklar.
• Bir hizmet sağlayıcıyı kullanmadan önce ESMA ve ulusal sicillerde kontrol edin.
• Haklarınızı bilin: uygun tekliflerde 14 günlük cayma hakkı ve e-para token’ları için nominal değerden geri ödeme.
• MiCA fiyat kayıplarını, mevduat sigortasını veya tamamen merkeziyetsiz protokolleri kapsamaz.

Sonraki adım

Son ders her şeyi güvenli uygulamalar ve kişisel bir kripto risk çerçevesi altında bir araya getiriyor.